一六年只是開始了不足兩個月,但恒指就已經出現了超過十個「裂口」。不論是「上升裂口」或者「下跌裂口」,都是市況不穩定的表現,對於進行Short Call、Short Put,以賺取時間值作為目標的投資者來說,尤其不利。

恒指於開市時出現裂口上升或下跌並不出奇,正常情況下裂口很快就會被回補,在日線圖上消失。最後能夠留在日線圖的裂口,其中一個背後意義,是投資者對大市的睇法,與上一個交易日收市時比較,已經有明顯轉變。如果經常出現,即是說,就算是市場上的大戶也無法掌握市況,後市發展難以估計。

因此,伴隨而來的,通常都是引伸波幅急升,導致整體期權價格被大幅抽高。如果有投資者之前做了Short Call、Short Put,就可能要承受很大損失。所以,假如恒指於十個交易日內出現多於一個裂口,我們就要開始警覺,檢查倉位有否沽出過量期權,以免「出事」。

買賣衍生工具,我們一定要知道所用的策略有多大風險。有些方法可以限制最大虧損,亦有一些方法看似安全,但有機會引致極大損失,暫時應盡可能少做。