中汽協公布，一月份中國汽車銷量250萬輛，同比增長7.72%，汽車股近日普遍反彈幅度超過一成。不過，長城汽車（02333）去年第四季出現「增收不增利」的現象，若怕車廠為競爭而降價促銷，可選擇福耀玻璃（03606），集團在內地新車玻璃市場取得壟斷地位，直接受惠於汽車銷售增長。

由於近月內地汽車銷售增長有賴中央的低排購置稅減半政策，有投資者擔憂只是提前透支消費。不過，中國新車主加上舊車換新車，每年的銷售基本上可維持單位數變幅，但高增長時代亦成過去，前景屬於穩定。

福耀的盈利增長穩定，一三、一四及一五年（首九個月）收入分別增長12.2%、12.4%及3.6%，升幅尤高於整體市場；而該兩年九個月的利潤增長亦高於收入，主要是毛利率連年擴闊。

生產成本下降

福耀一五年市盈率約13倍，明顯高於其他汽車板塊，但以一家盈利穩定增長的公司而言，值得付出一些溢價。事實上，集團是極少數H股較A股存溢價的公司，顯見外資股東對其有較高評價。隨着天然氣降價，集團的生產成本亦下降，雖然同時會反映在玻璃價格身上，但公司仍有效提高毛利率。