SUN MONEY：美股爆泡有迹可尋

千禧年的科網泡沫及○八年的金融海嘯，均是近年較大規模的美股股災，由於同樣與市場周期關係密切，故不難發現早於危機出現前，兩者都呈現共同的先兆或市場訊號。

併購瘋潮 見頂先兆

金融市場出現多次併購潮，以○七年為史上併購規模最大的年份。在金融海嘯發生前，當年的併購活動踏入全盛時期，首六個月的環球併購交易總額達逾2.2萬億美元。回顧九九年至○○年科網泡沫發生前，亦同為併購的高峰期。

據外國通訊社數據，今年截至六月二十六日的全球併購交易額達1.75萬億美元，按年增長75%，創下自○七年以來最高位；《彭博》估計，今年全球併購總規模或高達4萬億美元，有機會成為歷史上併購規模第二大的年份。

開價進取 大刁頻密

有市場人士表示，併購潮通常會出現於股市最興旺之時，亦會被視為泡沫脹大至極點前的預兆。在股市熾熱期間，買賣雙方的併購動作頻密，兼且開價進取，故更易促成世紀大「Deal」(交易)。

若觀察歐股走勢，不難發現「併購潮過後股市見頂」的說法似乎已悄悄應驗。

歐洲股市自一二年中開始從歐債危機復甦，去年率先跑贏全球股市。

可惜歐股在今年年中創下年內高位後，便大幅回落，Stoxx歐洲50指數由六月十九日高位至今，已經錄得跌幅近一成，其他主要地區股市可會「步後塵」？

股市屢創新高恐水尾

美國納指自九八年下半年起，從1,700點左右上升，至○○年三月創下5,132.52的歷史高位，漲幅逾兩倍，但科網泡沫隨即爆破，於三個月內急挫35%。

該指數至去年十一月才再次升穿4,000點，年內表現跑贏標指及道指，一度令市場關注第二個科網泡沫的出現。至今年二月，納指再升至4,244點，創下近十四年新高。

美國道指則於○七年十月十一日升至14,198點，創下當時歷史新高，惟隨即見頂回落，至○八年九月「次按危機」全面爆發，觸發環球金融海嘯。

七載周期 明年高危

美股於○九年三月才重拾上升動力，過去五年該指數累漲逾1.5倍，今年內15次創收市新高；在多隻藍籌業績支持下，標指更於今年七月創下第27次收市新高。

市場普遍預期股市周期約為七至八年，以○八年作新周期起點計，即股市於今明年將進入高危期。

股市以至板塊創新高亦隱現風險，如反映眾多生物科技股表現的納指生物科技指數近年癲升，於二月份攀上2,872點高位後，在兩個月內急挫24%，連累科網股及納指亦一度重傷。

故此，投資者宜注視熱炒板塊的回調訊號。