筆者認為在下半年值得關注光伏板塊，上星期國家能源局公布二○一四年上半年光伏發電情況，上半年新增光伏並網330萬千瓦，雖同比增長約一倍，但離全年目標還有10GW左右的距離。假設當局有心要達到這目標，這意味着今年下半年裝機增速一定需加快。

筆者預期下半年裝機增速加快將配合政府不同政策的推出。第一，比較重要的是標桿電價政策。標桿電價政策推出讓投資者在分布式光伏專案時可「二選一」，舊方案是自發自用，之後餘電賣給電網，基本上難以有最低的收益保證。但是在新政策下，選擇標桿電價就可計算出一個項目的最低收益率。新商業模式的好處是有了保底收益率，這樣很多基金及機構投資者會願意進場。

內銀放貸仍然審慎

第二，政策將擴大分布式選址範圍，將20MW以下的廢地、荒山等都列入。第三，開發更多的融資管道，這是市場現時最關心的問題。

現時光伏企業的主要融資渠道是國開行，但在國開行融資的壞處是項目持有人需把收款帳戶開在國開行，之後收取的電費都是先經國開行，才到項目持有人手中。若商業銀行融資渠道大幅開放，除利率更低，資金不需走以上一套，項目持有人將可更靈活運用資金。

筆者認為商業銀行融資渠道能否大幅開放，取決於標桿電價政策運作如何。目前內地商業銀行對光伏行業貸款仍謹慎，電站作為抵押資產的資質未得到認可，因資產回報得不到保障。一旦標桿電價的商業模式得到廣泛認同，資產風險減少，將改善商業銀行的放貸率及利率。