Fundman睇市：中移續跑贏對手

中移為最先獲准推4G服務的營運商，上客量具先行者優勢。（資料圖片）

上周五美股勁彈，全周計美國三大指數都錄得輕微進帳，扭轉前周跌勢。與其說「烏雲不散」拖冧歐美股市的情況，似又出現曙光，不如說市場往往對這類政治市都反應過敏，涉及環球兩大軍事強國，拖埋歐洲陣營落水的較勁，暫時都是說得兇狠，實質行動還屬花拳繡腿，未動真格。

太陽日誌

港股方面，全靠內地出口數據增14.5%，遠超預期的7.5%，上周五A股靠穩，港股拗腰彈返上去，收市跌56點。本周將公布業績的騰訊（00700），上周五收129.8元，其牛證街貨量升至近2.7億份的一個月新高，熊證只有2,875萬份，兩者街貨量天壤之別，正好說明散戶市場對騰訊後市的睇法。

據講場外認購期權及認沽期權的未平倉合約，涉及相當於130億元，金額龐大的背後，又是否大戶狂煲，預備大開殺戒？其實在藍籌之中，流通量高，又屬高啤打值、高增長的股份，騰訊肯定是首選，衍生產品多，對沖需求互為刺激下，股份波幅亦正合大戶胃口，場外市場一向活躍。

PPI再跌有機放水

周末期間內地公布七月份通脹數據，按年升2.3%，首七個月的平均CPI亦升2.3%，符合預期，但生產物價指數PPI就繼續下跌，跌幅為0.9%，已連續第二十九個月下滑。經濟總需求實在有待復興，上游產業鏈如資源及原材料企業仍處谷底，復甦緩慢。當然數據如何解讀，要視乎市場用上甚麼標準來量度，復甦脆弱，通脹又在控制之內，餘下的幾個月有機會稍為加大放水力度。

聯通（00762）剛派成績表，為內地電訊營運商的業績期揭開序幕，周四輪到中移（00941），而中電信（00728）月尾才公布。受到「營改增」影響，聯通中期盈利增長25.8%，ARPU減少約一成一，上周五股價偏軟。

中移業績前就獲大摩唱好，仲要係自○九年中移龍頭地位受到聯通及中電信動搖後，重新再獲增持評級，理由是預期下半年4G的一千元智能手機推出，TD-LTE上客量將加快，ARPU趨向穩定，以及iPhone 6有機會在九月推出，都有助刺激4G服務需求，把目標價由原先的75元，大幅提高至100元。

其實，中移是最先獲准推出4G服務的營運商，按六月份數據，中移的4G用戶已達1,000萬，取得先行者優勢。有分析認為，獲發FDD試驗牌照的聯通及中電信，下半年每月的4G上客最多約100萬戶，中移就有望每月增加600萬戶，高下立見。至於基站公司的設立及減低市場推廣開支，則對整個行業有利，相對於其他藍籌，中移上周五收85.5元，一四年預測市盈率不到14倍，仲可以追落後。

過去兩周體育用品股有異動，其中安踏（02020）中期營業額同比增22%至41.2億元人民幣，毛利率升4個百分點至45.1%，純利增28%至8.02億元人民幣，表現理想。券商齊齊唱好，帶動股價向上，已連升五個交易日，上周五創五十二周新高14.94元，收報14.7元，單周計累升15%，表現跑贏大市。