近期匯市最奇怪的現象，莫過於開始有投資者視歐元為避險工具，而根據美國商品期貨交易委員會的資料，過去兩周歐元期貨的沽盤減少近90%。要知道，現時歐元區還未脫出歐債危機，部分南歐國家的財政狀況仍然險峻，失業率還在上升中，經濟依然向下坡。雖然最差的環境可能已過去，但歐元談不上會成為避險資金的選擇對象。

套息交易支持升勢

筆者認為，歐元之所以上升，應該與套息交易有關。由於之前市場一致看淡歐元走勢，認為歐洲央行有機會推出經濟刺激措施，所以基金多以沽歐元、買澳元作為套息交易。不過，隨着澳洲開始減息，令到這種套息交易的吸引力大減；同時，日本央行大推量化寬鬆貨幣政策，日圓回復弱勢，引致投資者用日圓代替歐元，大量沽盤平倉令歐元近月大幅回升。

每次套息交易的平倉潮都會維持一個多月，所以歐元這一浪的升勢很快會結束。由於目前歐元的基本分析已失效，令投資歐元的難度大增，但只要日美繼續實行量寬，歐元應可以力守現有水平。以技術面來看，歐元現時仍處於反彈階段，在1.32水平會有支持，建議可於此水平小注吸納。