上海石化（00338）早前受有機會私有化的消息影響，股價先大升、後大跌。事實上，投資者不該再投機公司可私有化，應着眼於公司業務發展。

上石今年首季已扭虧為盈，賺1.73億元（人民幣．下同），成品油價格改革在三月底開始實施，公司的毛利率可望進一步改善，次季業績料可更優於首季，中期業績扭虧為盈不成問題，稍後預期可再發盈喜，假設內地經濟下半年沒有變差，上石全年盈利有機會接近一一年所賺之9.56億元水平。

煉油盈利有望改善

集團歷年盈利極為波動，但H股現價仍較資產淨值折讓約兩成。管理層表示，公司未來以煉油、烯烴和芳烴三大生產鏈為基礎，在新的成品油定價機制及公司六期工程竣工投產後，煉油板塊盈利大幅改善。煉油改造及六期工程竣工，可提升原油蒸餾裝置產能及優化工廠，並可提高盈利能力。

上石提出的A股新股改方案為10送4.5，由於補償股份來自大股東中石化（00386），所以H股股東不會有攤薄效應。不過，今次股改相信仍難獲小股東通過，該股炒私有化的頻率已愈來愈疏，但今年業績有望復甦。股價昨日收報2.42港元，升2%，下一阻力位在2.85港元，支持2.28港元。