千呼萬喚的《關於深化國有企業改革的指導意見》終於出台，但市場反應異常平靜，可謂雷聲大雨點小。今次意見包括從總體要求到分類改革、完善現代企業制度和國資管理體制、發展混合所有制經濟、強化監督防止國有資產流失等方面提出國企改革目標和舉措。
當中最引起筆者注意的，是意見指會根據國有資本的戰略定位及發展目標，結合不同國有企業在經濟社會發展中的作用、現狀和發展需要，將國有企業分為商業類和公益類。
商業類國有企業按市場化要求實行商業化運作，以增強國有經濟活力、放大國有資本功能、實現國有資產保值增值為主要目標，依法獨立自主開展生產經營活動，實現優勝劣汰。
公益類國有企業以保障民生、服務社會、提供公共產品和服務為主要目標，引入市場機制，提高公共服務效率和能力。如企業被界定為公益類，相信營運難以盈利為目標，這如何有動力去改善效率？
企業罕有高估值
就算是商業類的國企，但主業處於關係國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域、主要承擔重大專項任務的商業類國有企業，要保持國有資本控股地位，支持非國有資本參股。這又很容易引發另一問題，因往往社會利益跟股東利益在某程度上存在對立面，屆時企業將要作出取捨，難免順得哥情失嫂意。
以港鐵（00066）為例，上市後政府仍是大股東，現時亦有可加可減機制來定票價，每年票價問題尚且有那麼多爭議。試想內地一些民生有關的壟斷行業如電力、電訊等，就算引入更多民資股東，這類國企仍會是照顧社會利益為先，盈利表現自然難有看頭，股東又怎會願意給予高估值呢？
中國銀盛財富管理首席策略師 郭家耀（作者為註冊持牌人士）
| 租／售 | 租 售 |  |
| 樓盤由squarefoot.com.hk提供 | ||
