投資珠璣：國企改革難掀炒風

其實，國企改革已提出多年，今次指導意見出台後，明確了目標及改革時間，但仍需要留意改革的細則及落實時間，而國企改革的目的，無疑是通過引入民間資本，以改善國企的壟斷性並提升競爭力及營運效率。尤其目前部分國企大而不強，部分盈利亦不理想，因此國企改革為內地經濟轉型的其中一個重要進程，為的是打造具國際競爭力的大型企業，以拓展海外市場。

意見更提到從「管企業」改為「管資本」，並引用新加坡淡馬錫為例，惟淡馬錫除了身為新加坡政府的投資旗艦外，並沒有享有任何政策優勢及融資優惠，政府避免對企業過度干預，而淡馬錫更以投資為主，投資遍及全球。

因此，若要從「管企業」轉為「管資本」，國企必須摒棄壟斷特質，並積極提升競爭力及盈利狀況。由此可見，國企改革的道路漫長，故短線難以吸引大量資金追捧相關股份。

另外，中證監加快速度解決場外配資問題，上周表示已完成清理帳戶逾三千個，佔全部涉嫌場外配資帳戶的六成，並對未有了解客戶身份而讓其進行交易的券商進行罰款。

券商經營唔容易

雖然罰款額對券商的收入佔比不大，但券商於今次市況中，除面臨罰款外，尚要出資支持股市走勢及限制沽貨等，料會影響自營業務盈利；而市場成交縮減、兩融去槓桿化及新股暫停發行等，亦會削減券商的收益，故券商於下半年經營相對困難。不過，基於場外配資問題估計已逐步解決，而內地兩融餘額亦持續下跌，上周已跌破萬億元人民幣，從今年六月的高位減少逾一半，相信股票市場發展會漸趨健康。

近日滬綜指曾失守3,000點關，估計後市走勢不明朗，而港股波動性亦轉強，惟成交依然淡靜。宜繼續留意內地的政策推動，相信要投資情緒回穩，兩地股市才有望向上。

申銀萬國（香港）研究部主管 陳鳳珠（作者為註冊持牌人士）