財金論檀：優勝劣汰市場常態

首先，對於價值投資者而言，必須做好充足的功能，某個行業的平均市盈率、該行業的前景、該公司安全邊際是不是足夠高、公司即使在行業中處於龍頭地位，定價是不是合理。做好桌面準備後，對該公司進行盡責調查，如逛逛超市看市場佔有率如何，最好找機會看看上市公司高管有沒有足夠的信用，做好一切準備就像建好一座安全高樓，風雨來襲時可以穩坐釣魚船。看管不住內心的欲望，市場必定會背叛你的欲望。

不宜破壞遊戲規則

市場漲跌與監管功能有必要剝離開來，監管者看守市場遊戲規則不被破壞，以便形成穩定的預期。除非發生系統性風險的危機，否則，市場漲跌與監管無關。

其次，從兩融與平倉盤來看，不應該引發市場如此大的風暴，這可能說明冰山的大部分在海面之下。根據WIND數據，六月最後一個交易日兩融餘額比五月末減少301.61億元（人民幣．下同），在一個成交量動輒萬億的市場似乎不算高。另據六月二十九日中國證券金融公司的數據，證券公司兩融業務風險總體可控，滬深兩市二十五至二十六日兩個交易日因維持擔保比例低於130%而強制平倉金額不到600萬元，滬深兩市近兩個交易日通過HOMS系統強制平倉金額不超過40億元，六月二十九日上午強制平倉規模約22億元，合計佔交易量的比例很小。

申萬宏源的數據認為，目前場外配資規模約2萬億。民間配資+傘形信託這塊入市的狀況測算，配資公司大約有10,000家左右，平均規模約為1億至1.5億，保守估計整體的配資規模約為1萬億至1.5萬億。六月三十日，證券業協會通報了對場外配資活動的調研情況，公布了場外配資的接入方式及金額，其公布的場外配資規模小於上述2萬億。

值得警惕的是，除了券商兩融之外，其他進入的渠道非常多，有一些在監管之外。信託屬於銀監會監管，P2P有些屬於地方金融辦監管，究竟有多少打着機構的名義進入市場，恐怕是個未知數。我們只能從事後踩踏的情況進行分析。

無論是目前的A股市場，還是以後資本項目完全開放後的市場，在混業經營、市場愈來愈開放的今天，進行混業監管必須提上議事日程。

現在又有很多人鼓勵為國接盤，將做空直接與不愛國相聯繫，事實上，在市場上愛國只有一條路，即資源正確配置，讓基本面好的公司脫穎而出，實現優勝劣汰，讓A股上市公司質量愈來愈好。