SUN MONEY：防A股Chok暈學幾招傍身

A股在「六絕月」連番暴跌，踏入七月仍未能扭轉弱勢，逼得「阿爺」頻頻出招，背後有何啟示？傳統智慧指「五窮、六絕、七翻身」，跌市過後，三位專家向股民傳授精明炒A防身術，下半年向Chok市重新出發。

內地股市下半年勢更波動，投資者宜跟專家學兩招迎戰。

楊延德下半年A股策略

莊鈺洪下半年A股策略

張廣文下半年A股策略

買賣滬股注意事項

莊鈺洪：熊市未見趁跌入貨

霸菱亞洲區（日本除外）分銷部銷售、客戶服務及業務發展總監莊鈺洪認為，A股目前只是調整，尚未進入熊市，主要受內外多重不利因素影響股市投資氣氛。但他認為，回調利好A股長遠發展，亦為投資者提供入市良機。

雖然中央救市措施未必能夠即時扭轉環球系統性風險帶來的負面影響，但他強調中長線仍然看好A股，因為預期「放水」效應會於下半年反映，在流動性良好及內地經濟有望於下半年回穩的前提下，可帶動企業盈利增長。

「不過，日後投資者買A股，需要再做多啲功課。預計今年當A股進入牛市第二波時，行業間及同業股份表現嘅差異會增加，所以要尋找價格合理、盈利有增長嘅個股。」

投資首選AH差價大

莊鈺洪又稱，由於A股市場仍屬新興市場，波動性始終較大，相信經歷過今輪回調後，投資者日後再買A股時，風險管理意識及防守能力會更高，同時樂見內地融資融券業務逐步得以規範、市場更健康快展。

另外，莊鈺洪提到，投資中國股市不應只着眼於A股，而應以「大中華概念」出發，因此尋找投資機遇時，除可留意AH差價，亦可研究個別行業中未有在兩地同步上市的股份，對比其價格是否同步。

楊延德：經濟轉型關鍵投資要保守

中環資產投資去年曾明言看好今年A股走勢，視之為今年投資重點，更參與滬港通直接投資滬股。公司董事總經理楊延德稱，由於A股上半年表現「標青」，期內投資回報的確勝預期，惟對A股下半年看法轉趨保守，並坦言已有減持，因即使相信最大跌浪已過，調整期何時結束仍是未知之數，並稱A股此後變成「慢牛」不足為奇。

他稱，過去一年A股大漲，回調是預期之內，融資盤的拋售是急跌的主因。他預期A股今年很大機會已見頂：「好多人將今次回調同○七年五月底嘅跌市比較，覺得可能係市場投資風格轉向嘅訊號，但當時中國經濟一片向好，反觀現時經濟增長放緩，內銀壞帳問題存隱憂，所以A股好難再如當年，短時間內再反彈創新高。」

「阿爺」近日不斷出招，他認為目的是提供「降落傘」，讓股市有序地下跌，而非暴跌。「出招雖唔代表可托住個市喺四千點，但至少令市場無咁恐慌，overshoot on a downside（過度拋售）嘅機會率細咗。」

白酒股估值低可博

下半年A股能否以慢牛姿態發展，他指關鍵在是否有內地經濟成功轉型的迹象、更多國企改革細節有否出台、貨幣政策的實施，及外圍市況發展。「中長線而言，投資者可從基本面睇，喺高端製造業搵白馬股。內地打貪對白酒股影響減少，板塊目前估值不高，可以考慮。」過去一年跑出的券商股、「一帶一路」及「互聯網＋」概念股，預計短期與大市同步。

張廣文：調整需時難「七翻身」

廣證恒生策略研究部副首席分析師張廣文直言，A股短期難回復強勢，對於股民憧憬的「七翻身」也不寄予厚望。「唔可以話今次調整已見底，畢竟A股牛咗咁耐，兩、三個星期就話調整完似乎太快。暴跌後一般需要兩至三個月消化，所以預計七、八月仍然係調整期，即使出現反彈，亦難有明顯突破。」而預測企業中期業績不理想、中國經濟下滑等，亦令「七翻身」更難實現。

國企改革概念當炒

不過，張廣文認為A股仍處牛市階段，因流動性仍寬鬆，且今、明年國家經濟轉型政策將加快落實。他指，A股無疑仍屬政策市，「國企改革、傳統產業轉型升級」是下半年至明年的市場主題，「一旦有更多國企改革消息，A股下半年或可再創新高」。惟「一帶一路」及「互聯網＋」概念股已見獲利回吐，預期不會在下一輪升市中再度領漲。

「阿爺」連番出招救市，令市場對中央有種「逢跌必托」的預期。張廣文稱，由於股市與經濟關連度愈來愈高，政府冀激活民營資金，以金融資本帶動產業資本，故出手屬短期技術性處理，目的為保持經濟及股市平衡發展。他又提醒，「A股正由成長型走向價值型市場，目前嘅定價形式、邏輯及體系，同港股或國際市場唔同，香港投資者一定要認清呢點。」