上周一港股急跌，當天有116隻恒指牛證被強制收回，恒指單日高低波幅1,000點，低見25,617點。記得當日早上，恒指下跌約400點，在100日線附近上落，有部分進取資金流入收回價26,000點的牛證部署反彈，惟午市恒指再下跌，該收回水平的牛證被強制收回，甚至跌穿行使價，故剩餘價值會是零。

恒指及後反彈，周一當日已收復部分失地，在七月一日假期後更重上26,000點關口，惟已被收回的牛證不會因市況反彈而復牌，截至上周四，市場上恒指牛證最高的收回價是25,600點，距離周四收市價約26,300點大概有700點距離。

發行新的牛熊證，從推出到上市需要五個交易日，推出日當天並不計算在內。舉例說明，某一隻恒指牛證，收回價25,800點，於上周一被收回，而發行人於同日在此牛證被收回後發行一隻收回價同樣處於25,800點的恒指牛證，這隻牛證將會於七月七日上市。因此，如大市維持在現水平，於100日線徘徊的話，市場上會出現缺乏距離較近的高槓桿牛證的情況，需要等數個交易日後，待新的牛證上市，填補中間這個缺口，屆時才會有收回價較近的牛證作選擇。

市況波動 買賣難度增

近日市況波動，買賣牛熊證難度增加，即使選擇收回價距離現貨價達500點的恒指牛證，亦有可能被即市收回。因此，見有資金流入恒指認購證捕捉大市走勢，截至上周四，錄得約8,300萬元資金淨流入恒指認購證，認購證除了沒有強制收回機制外，更有機會受惠於引伸波幅上升。當然，一旦市況波幅收窄，窩輪引伸波幅或跟隨下調，在選輪條款上宜挑年期較長而行使價較貼價的，此類條款防守性較高。

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