慧眼睇市：中國車企似見底

行業發展而言，一二及一三年內地汽車銷售高速增長，但因基數高及內地部分城市實行限購、限牌令，令汽車銷售減慢，市場預料未來兩年乘用車銷量增幅將放緩至9.5%及8%。

不過行業銷情及盈利，於未來五至十年仍有望單位數字上升，原因如下：（一）內地汽車滲透率不高；（二） 未來購車動力為換車趨勢，市場預料由現時換車率將於數年後升至40%；（三）內地極力促進消費及本土品牌效應。故此，如企業能維持及擴大其市場份額，未來盈利增長及發展前景不俗。

上半年內地品牌銷售令市場失望，吉利汽車（00175）、廣汽集團（02238）及長城汽車（02333）汽車銷售分別按年下跌29%、11%及6.4%，表現遜於同業。

候跌一成 中線投資

筆者認為現時內地汽車企業，透過控制產能擴張，並同時投放研發資源，減少部分表現未能達標的經銷商合作，將能改善未來銷量及盈利。其一例子為長城汽車，集團公布上月銷售已止跌回升，按年增長6%，此或顯示行業有見底迹象。

估值上，如扣除比亞迪（01211），行業現價反映其預計市盈率及市帳率7倍及1.5倍，屬合理水平。投資者可待股價由現時回落10至15%才吸納作中線投資，對象以內地本土品牌為主，如吉利汽車、東風集團（00489）、長汽、比亞迪。

筆者沒持有上述股份