近年中國一再強調要堅持經濟改革，不會再行舊路以放水救市，取而代之是「微刺激」、定向降準和常備借貸便利（SLF）等流動資金調整工具。惟面對首十個月經濟增長持續放緩，美國QE3退場、歐洲及日本紛紛加碼量寬，中國還是不能獨善其身，上周五突然宣布減息，令全球投資者措手不及。

短期而言，中國減息有望刺激經濟，但中長期而言，身為全球第二大經濟體系的中國亦在苦無招數下減息，勢必牽動更多其他國家的央行跟隨行動，加劇全球資產泡沫，最終如何收科，總之是福不是禍，是禍躲不過！

人行宣布下調金融機構一年期貸款基準利率0.4個百分點及存款利率0.25個百分點，行動時間比市場預期來得早，力度亦比預期來得大。這個「意外」，背後的原因，說白一點，中國經濟仍逃不過「一放就亂，一收就死」的宿命！今年以來，內地經濟已形成下行趨勢，如今經已到了出招的關鍵時候，來不及等下月中央經濟會議，就要打出「減息」這張「王牌」。

雖然，人行一邊減息，一邊強調此舉不等於改變貨幣政策取向，但市場還是期待會有更多量寬措施出台，以確保達到「穩經濟」的效果。事實上，今年首十個月，內地經濟數據整體遜色，滙豐中國製造業PMI十一月初值更創下六個月新低，足以反映微刺激、定向降準等措施，未能有效阻止經濟惡化。如無意外，接下來陸續公布的經濟數據將會是負面的，屆時人行減息行動的理據將得到印證。

另一方面，美國QE退場，冷不防歐洲加碼量寬，接着日本亦再次加大量寬規模。今次中國減息，正是以行動回應國際形勢的變化。年內美股迭創新高，已是不爭的事實；而歐洲及日本股市亦不遑多讓。不過，這些年日本量寬的經驗告訴大家，無止境的量寬並不是出路，只會令國家經濟泥足深陷，不能自拔。

中國減息刺激A股看漲，基本上是市場共識，結合十月開始改變調控取態，放寬房貸政策，樓市隨時又再刮起炒風。減息用以扭轉經濟下行趨勢的本意雖善，但影響經濟表現的因素複雜，持續量寬對刺激實體經濟的成效難料，卻很大機會令資產價格在缺乏基本因素支持下不斷攀升。最怕是經濟改革未到位，但股、樓泡沫卻死灰復燃，企業盈利跟不上，所謂的中國經濟新常態，最終只會變成口號，結果還不是又再步入「死胡同」！

既然認識危機所在，為今之計乃國與國之間主動協調，設法增加信貸、鼓勵投資，拖延泡沫爆破，換取時間推行改革，避免最終演化成殺傷力比○八年金融海嘯更大的「超級泡沫」，畢竟泡沫爆破之日，猶如覆巢之下難有完卵。