卓百德淡定加息揸股樓

卓百德表示，邏輯上加息將令企業借貸及投資成本上升，蠶食企業利潤，不利股票，按息上調亦降低物業需求及投資意欲，但據過去七次美國加息周期，除七二至七四年加息期間，因石油危機，標普500指數累挫18%外，其餘均錄得正回報，其中三次標普指數的回報更高達三成，反映加息並非觸發股市調整的唯一因素。

毋須急於沽貨離場

同樣在七次加息周期中，美國樓市錄得的升幅由4至60%不等，因此加息並非樓市下跌的藉口，他認為最重要是視乎實質利率，倘實質利率低企、甚至出現負利率，都有利樓價。雖然面對加息壓力，但他預期未來數年名義利率及實質利率都仍處於歷史低位，故毋須急於拋售股票及物業離場。他又看好長實（00001），指其市盈率僅逾8.5倍，市帳率亦只有0.8倍，無貨的投資者可趁低吸納。

雖然美國加息預期已由明年第三季延至第四季，惟強美元料持續是明年焦點。晉裕環球資產管理研究部董事林偉雄表示，回顧○四年美國對上一次加息周期，美匯指數於加息前六個月上升了2.16%，惟加息後六個月，卻回落超過8%，故對引發新興市場走資毋須過慮。下月美國中期大選，政治或不明朗，資金未必會眷戀美元資產，或回流亞洲區市場。

棄債從股仍大方向

即使加息，大方向仍是「棄債從股」，可考慮吸納東北亞區股市，首選中、港及南韓股市，日股也可考慮，但須同時對沖日圓貶值風險。

不過，加息前環球股市例必波動，以○四年加息周期為例，印度股市於加息前六個月下跌17.87%，台灣加權平均指數於加息前三個月則跌逾一成，港股跌幅相對較細，加息前三個月只跌3.12%。於加息後六個月，環球股票市場均勁飆，標普500指數大升6.23%，MSCI亞洲（除日本外）指數急漲逾一成九，恒指亦大漲15.83%，印度股市於美國加息後一年更癲升逾五成。

基金睇好新興市場

Fundsupermart.com（香港）總經理黃展威指出，現時債息低企，未來即使加息，對借貸成本影響相對輕微，且美息上調意味美國經濟增速加快，可帶動新興市場經濟，看好大中華等新興股票市場，建議投資者股、債的資產配置可六、四比，成熟市場及新興市場可於股票組合中各佔一半，債券可投資高收益亞洲企業債及新興市場債券。