雖宣布龐大回購計劃，並與美素佳兒母企合作，但無助奶股輝山乳業（06863）的股價。上市至今股價「潛水」，以上周五1.77元收市價計，仍較招股價低33%。首席財務官兼執董蘇永海接受本報專訪時形容，回購屬長期工作，目的並非抬高股價，而是為反映公司價值，但不會逆市而行。

輝山乳業首席財務官兼執董蘇永海指，未來宣傳費用佔收入比例會控制在14%之內。

輝山宣布回購後共6次回購

去年九月上市的輝山乳業，每股招股價2.67元，上市後三個月股價曾「浮面」，其後持續跌至1.7元水平。至本月中，公司決定出手「自救」，宣布最多7.8億元回購計劃，並將以目前可使用現金儲備及自由現金流。然而，上周五收報1.77元，單日跌0.56%，較招股價跌33.7%。

按計劃增原奶產量

輝山乳業決定今年「踩過界」，正式向東北區以外的上海、江蘇、浙江及安徽等省的冷凍保鮮奶（巴氏奶）市場宣戰。惟蘇永海坦言，現時奶業板塊在分析員眼中仍低迷，主要是奶價於年內均波動，令市場對奶價後市存有不確定性，惟預期今年集團整體原奶產量會按計劃增加。

蘇永海續稱，一般而言原奶價於七至九月的第三季較低，現時奶農市場的每噸奶價約4,000元人民幣，個別地區可能有差異，年初至今跌幅估計約一至兩成。對於市場「奶價已到底」說法，他認為不無道理，但不會如去年第四季般飆升，因去年奶業質量新標準出台嚇退不少奶農，「搶奶潮」令原奶供應更緊張，但今年部分奶企引入進口全脂奶粉。

蘇永海稱，目前進口及本土品牌的UHT奶市場競爭激烈，減價促銷刺激銷量，但毛利逐漸下降，反觀巴氏奶門檻較高，講求原奶質量，市場上擁有自家內地奶源的企業不多。

今年三月底止全年，UHT奶佔輝山液態奶銷售比例約49%，巴氏奶約23%，但六月底止首季的UHT奶銷售比例已降至40%，巴氏奶則增至33%。

夥拍外企雙線發展

今年五月，輝山乳業與國際品牌Friesland Campina（菲仕蘭——美素佳兒母企）透過成立合營公司，在中國生產、推廣及銷售嬰幼兒配方奶粉產品。蘇永海稱，菲仕蘭銷售渠道有別傳統內地奶企，輝山可藉此提高對內地市場的把握，加上因出售合營企業一半股權予菲仕蘭而獲得7億元人民幣，故無需投放大量資金便可透過自有品牌及國際品牌雙線發展。