慧眼睇市：鋼企估值吸引追得過

資源股中，以各自250日線為分界線，鋼鐵大多企業為250日線樓下，走勢相對落後。

有人或反駁說，落後原因是基本因素不濟所致，然而，從多方面分析，相信最壞時間已過。

首先，截至八月二十二日，全國主要市場五大鋼材品種社會庫存量為1,250.15萬噸，較去年同期減少244.84萬噸，而庫存已錄得連續二十五周下跌。儘管面對六至七月，高溫天氣令建築業施工受阻及製造業夏休等因素，鋼材社會庫存仍錄得環比下跌，現時踏入季節性旺季，庫存有下降的可能。

其次，出廠價格平穩，寶鋼、鞍鋼、首鋼、河鋼等於九月份價格維持穩定，當中武鋼因訂單較為充裕，所有品種每噸調高20元人民幣，此反映出廠價格有回穩迹象，如日後訂單上升時，鋼企有條件上調產品價格。

再者，在八月份，鋼鐵行業新出口訂單指數為53.2%，較上月回升5個百分點。據海關總署資料顯示，七月份國內容出口鋼材806萬噸，按年增長56.5%，此水平亦接近歷史出口高水平，出口強勁或能帶動鋼材需求及價格回升。

此外，從目前出台「微刺激」措施中，在城市管網、電網、鐵路、棚戶區改造、農村基礎設施等，對建築用長材及機械製造用板管型材等鋼鐵均有強大的需求拉動作用。在上述4大情況中，顯示出鋼鐵行業具改善條件，相信鋼鐵需求及價格再下跌空間不大。

首長國際馬鋼可吼

估值上，行業現價反映本年預計市帳率約為0.6倍，為過去平均五年的歷史低位，同樣地，再下跌空間不大。故此，筆者認為鋼鐵現時仍然可以放入投資組合內，吸納對象為首長國際（00697）、馬鞍山鋼鐵（00323）以及鞍鋼（00347）。

筆者沒持有上述股份