過去一周A股一如所料繼續上漲，滬綜指以2,326點報收，累漲4.93%，成交8,409億元人民幣。近期內地經濟數據差強人意，國際大宗原材料價格的持續下跌，反映製造業需求不足、擴張緩慢。歐洲央行減息購債繼續放水，這些反而給了市場對於政策調整的預期。

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內地經濟增速放緩，導致了過去多年來A股獨立於環球市場的熊市，但市場目前給予的低估值，並沒有包括調控政策放鬆的可能性。

上周中央對於地產類公司融資限制的放寬，可以視為一個訊號，市場開始預期，令過去五年熊市的內地調控政策有望放寬，甚至乎之前針對於農業的定向寬鬆政策，可能將會擴大到更多的行業。

另一方面，上周市場上比較活躍的電力設備和運輸板塊指數分別上漲了7.35%和9.3%，亦反映市場開始看好宏觀經濟的周期性反彈。

從技術上看，滬綜指突破2,300點關有成交量支撐，屬於有效的突破，大部分指數權種類股票盤中回調縮量，上漲則換手充分。雖然圖形上再衝2,330至2,350點有一定的壓力，指數技術上也有一定的超買，但我們認為今輪升勢發動前時間上調整周期比較長，後續上漲的時間長度和空間的高度都遠遠沒有完成，配合滬港通的確定性利好，預料後市A股市場將會繼續突破。

周期性板塊持續反彈

行業方面，隨着市場對於宏觀周期預期的看好，交通運輸、能源資源、重工業等周期性股票可以持續反彈，出口類個股有望受惠於美元走強。但是，大盤的持續突破必須依靠銀行、保險和券商這些權重類股票。

上述行業指數也已經放量突破了前期阻力，未來將為大盤持續上漲提供強勁動力。對於多數香港投資者而言，由於滬港通還沒有正式開通，尚且不能購買相關A股，反而受到相關港股估值偏高而承擔更多風險。

我們建議關注目前在香港上市的內地市場相關ETF，比如A50和滬深300指數ETF，這些產品為本港投資者在滬港通開通之前，提供了提前入市的套利機會。