產油大國倘變天 全球衰退不可免

中東的政治動盪，從小國突尼斯開始，像骨牌一樣向鄰近國家擴散，終於燒到盛產石油的利比亞，市場的避險情緒迅速升溫，資金大舉撤出環球股市，轉投石油、黃金等商品，以及美國國債這個傳統的避險天堂。小國出事尚且可視之為個別地緣政治事件，主要產油國也陷入混亂便是牽涉全球經濟的大事。由於國際糧食及能源供求早已處於繃緊狀態，如果中東局勢進一步惡化，全球經濟再度陷入衰退並非杞人憂天。

這場危機的根源離不開糧食漲價、油價高升、通脹惡化等問題，眾多國際機構早已不斷警告危機逼近。在一些發展中國家，人均收入本來就很低，根本無力承受迅速惡化的通脹；至於盛產石油的中東國家，就算石油收入可觀，也因為財富分配不均，基層人民無法分享，民生經濟問題成為導火線，由下而上動搖政府的統治根基。

利比亞爆大鑊是今次危機的轉捩點。雖然早前出現政權更替的埃及也是產油國，但產量畢竟只佔全球的百分之零點五，談不上舉足輕重；利比亞便不同，佔全球石油總產量超過百分之二，而且主要是輸往歐洲，影響大得多，所以混亂局面一旦蔓延至中東其他更大的產油國，後果的確十分嚴重。投資者擔心爆發石油危機是情理之中，炒家又怎會放過機會，必定乘勢把期油價格推上新高。

近代史上發生過三次石油危機，均源自中東，並且引發全球經濟衰退。第一次是一九七三年中東戰爭觸發石油禁運。第二次是一九七九年伊朗的伊斯蘭革命及其後的兩伊戰爭，兩大產油國的生產固然受阻，戰事還波及國際石油運輸航道。第三次是伊拉克在一九九○年入侵科威特。這三次危機對環球經濟的殺傷力逐次減低，不少意見認為主要是發達國對中東石油的依賴日減，其實真正原因是，涉及的產油大國一次比一次少，石油供應受到的影響自然不及上一次嚴重。

市場現時最擔心的當然不是石油禁運歷史重演，而是政治動盪及社會混亂影響正常的石油生產，無法滿足國際需求。從這個角度來看，危機會否擴散至中東的主要產油國，例如沙特阿拉伯及伊朗，是影響油價走勢的關鍵，亦主宰了環球經濟的生死。

在中東政局開始變天之前，全球的糧食、原材料及能源價格已處於歷史高位，通脹猛虎早已出籠，經濟的緩衝空間本來就有限，現在再遭火上添油。長此下去，新興市場的通脹將會惡化，進一步損害經濟；發達國就算仍然產能過剩，也撐不了多久，經濟難逃一劫。在通脹飛升的時候，金錢的時間價值將大縮水，股票估值應聲下挫。當石油及糧食價格推高生產成本，經濟亦會減速，再陷衰退只是時間問題。縱使危機未必成真，但避險肯定有理。