昨日早上，日本央行公布議息結果，維持貨幣政策不變。央行在議息聲明中表示，經濟正在溫和復甦，但新興市場經濟放緩或不利出口及工業。而能源價格下跌，可能令消費物價指數維持在零水平。雖然美元兌日圓在議息結果公布前，曾一度由120.30水平跌至119.77，但匯價在議息結果公布後反彈至120水平。我們預期，日圓短線可能繼續橫行格局，但預料日本央行最快於十月底加大量寬規模，可能中長線利淡日圓。

美元兌日圓走勢

雖然今次的政策聲明，跟九月時的大致相同，但有一點是值得留意。央行在聲明中表示，普遍商業景氣均維持良好，但部分地區可能存在疑憂。花旗分析員認為，央行可能已留意到，企業的通脹預測水平正在下降。根據上周公布的日本短觀商業調查，企業預期未來5年整體物價增幅，由之前的1.6%放慢至1.5%。我們認為，央行日後制定貨幣政策，將更為關注家庭及企業的通脹預期。

或陷技術性衰退

雖然今次議息，未有暗示加推寬鬆措施，短線可能令日圓先行整固。但中長線而言，中國及新興市場經濟增長放緩，打擊日本的工業生產，可能令第三季經濟收縮0.4%，導致日本出現技術性衰退。加上油價低迷，或增加通脹下行風險。因此我們預期，日本央行有40%機會，於十月底的議息會議中，宣布加大量寬規模，而十一月擴大的機會率亦有30%，料中長線或利淡日圓。

技術上，相對強弱指數維持中性，料美元兌日圓短線或於118.33至121.75區間上落。而未來六至十二個月，有機會升至128水平。