投資
  • 這兩周以來,滬綜指上漲了7.47%、創業板綜指下跌了6.23%。金融及建築等前期強勢板塊繼續大幅上揚,中小盤走勢疲軟,這一走勢也正好符合了筆者推薦的邏輯。

    在與內地機構投資者的交流中,屢被問到是甚麼邏輯支撐了筆者的立場,特別是對周期性行業爭議很大的時候,筆者還堅定看好鋼鐵基本面這麼弱勢的板塊。

    周期股處拐點期

    筆者在此強調看多的立場不變,以低估值、低價位、大藍籌為核心。延續年度策略觀點看好三大板塊:一是低預期板塊(鋼鐵、有色、煤炭等能源),二是金融(銀行、保險、券商),三是基建產業鏈(建築、水泥、工程機械、重卡)。說到底,就是看好周期股及金融股。

    市場波動震盪,筆者認為,有兩個「持續」可幫助忽略短期雜音:一是政策持續(金融寬鬆,堅持「走出去」政策),二是財報改善持續(多數周期股)。這也是堅持認定周期股處於業績拐點期,一旦被市場認可,未來會有較大的股價彈性。

    對於「一帶一路」的理解,市場已具備很大共識,但在交流中發現,仍存一部分關於是否走得出去、走出去成效如何的疑慮。筆者認為,這是中國接下來所有改革的最重要核心,自貿區、國企改革、金融制度完善等,都是準備為了讓中國在更開放的範疇、更高的層面融入世界。

    現階段,「一帶一路」最受益的還是在國內,特別是中西部地區。隨着「走出去」的綜合指導政策落實,以及互聯互通的不斷發散,受益範圍將漸漸擴大。近期安徽合力發布停牌公告,連同幾天前安徽省地方國有公司的停牌公告,給地方國企改革正在加快推進又添一筆註腳。

    筆者注意到,聖誕節前國務院國資委在京召開中央企業、地方國資委負責人會議,提出明年全力以赴保增長、積極推進國企改革等七方面具體工作部署。國資委定調國企改革路線,要求明年國有企業要繼續降本增效,加大減虧、扭虧力度。筆者認為,重資產、周期性行業將會是明年的焦點。

    但同時,市場也存在着風險:一是經濟增長大幅下滑,二是系統性信用風險爆發,三是融資還款大致市場大幅回檔,四是有可能的監管風暴。這些風險均將會影響股市上漲的節奏。

    光大証券研究所分析師 薜俊

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