Fundman睇市：莎莎吼位執平貨

香港風雨飄搖，但滬綜指仍五連升。交銀國際發表報告認為，如果香港事態繼續惡化並超出預期，可以想像的是，在滬港通計劃開通後，海外投資者或會沽空香港股票，作為買入上海股票的對沖。昨日港股沽空金額已突破100億元，佔總成交之12%，新地（00016）沽空佔成交高達55.7%。香港高樓價其中一原因是政治穩定，但假如未來流出（移民）多過流入，高樓價實在凍過水。

本港券商股昨大幅回吐，滬港通已至最後階段，相信不會有任何差池，何況滬港通是「利中」多於「利港」。據統計，符合證券帳戶及資金帳戶餘額不少於50萬人民幣的個人投資者原來不足1%，而內地有錢投資者早就在香港開帳戶，到開通後是買港股的多、還是沽港股的多？是十月的另一危機。

細價股炒風收斂

港股通可買賣港股最細粒一隻市值亦至少幾十億，並非內地股民那杯茶，佢哋始終是對細價股興趣較濃，港股既沒有漲停板制度又可炒即日鮮，所以買大不如買細。

不過，近期相當瘋炒的細價股昨亦大為收斂，過往無論市況點濕滯，升幅超過一成的都不下20隻，昨僅得7隻，只有精英國際（01328）升1倍後中途停牌，而下跌逾一成之股份則超過50隻，創五十二周新低的有98隻，下跌股份1,462隻，細價股才是重災區。炒重組的航天系雖從高位回落，但仍是昨日較突出的股份，部分半新股亦表現不俗，惟成為最快發盈警新股之強泰環保（01395）則跌7.4%。

將持貨盡量降低，是現時的穩健策略，要買亦是中資股，而非港資股。近日香港不但商業活動大受影響，銅鑼灣及旺角兩大購物區亦成佔據目標，原本商戶對「十．一」已不抱太大期望，但如今恐再失預算。

本地零售存隱憂

有調查顯示，「十．一」期間台北成為最受內地客歡迎的目的地，香港已跌落第四，除中港矛盾日漸加深外，內地個人遊政策也成不明朗因素。本地零售股及收租股昨跌幅顯著，短中長期均有隱憂。

八月份本港零售業總銷貨值較去年同期升3.4%，總算扭轉連續6個月下跌之劣勢，但總計頭8個月仍跌1%，而且回升的最主要原因是金飾珠寶的基數不同致跌幅收窄，九月份照計更好，因為高基數效應進一步減退。

不過，零售股就算撈底亦要看產品，奢侈品股料續受打貪影響，尤其近期美元強勢令金價低位徘徊；市場原本期望金飾銷售在下半年可回升，但現時可能變成「期望過高」。

本地零售股最當時得令的是堡獅龍（00592）和利信達（00738）兩隻，但賣衫和賣鞋將愈來愈受網購威脅，前者全年度多賺4.7倍兼派特高息，昨仍大幅回吐7.6%。賣化妝品的莎莎（00178）和卓悅（00653）昨均跌3%，兩家勝在較為平穩，莎莎七、八月銷售有好轉，銷售額按年增13%，同店銷售升9%，估值亦降至合理水平，預測市盈率14倍，預測息率接近5厘，但現時處於風口位，可待5元或以下水平才吸納。