投資SUN角度：霧霾概念長炒長有

霧霾天氣是內地經濟發展的代價，但同時也為投資者帶來了機會。（資料圖片）

霧霾天氣全方位襲擊內地，北京之後，上海、江蘇、安徽等省市接連失守，污染問題已嚴重至難以忍受的地步，為着國民健康、為經濟持續發展，相信更為大刀闊斧的污染監控措施勢將出台。尤其是三中全會視環保為政策重點，有國家鼓勵，未來十年環保商機是投資者不能錯過的主題。

主要環保股一覽

國家發改委早前召開會議，認定造成今次大規模霧霾污染的最大元兇，是煤炭等化石能源。要從根本解決問題，勢加快燃氣取替燃煤為燃料的步伐，尤其是污染最嚴重的北京，按照計劃於二○一七年所有燃煤機組將全部撤換，估計北京天然氣消費量佔全市能源消費總量將由現時約18%升至二○年的35%。

北京控股（00392）、華潤燃氣（01193）是較大規模又具國企背景的燃氣股，北控今年上半年來自管道燃氣業務收入達125億元（人民幣．下同），期內售氣量及盈利都取得雙位數增長。潤燃主力經營城市燃氣分銷、天然氣管道及壓縮天然氣加氣站，上半年收入97億港元，盈利升四成。

中國燃氣布局完善

中國燃氣（00384）則是較大型的民企燃氣股，除北控入股持股權益逾兩成外，亦持有另一燃氣上市公司中裕燃氣（03633）。集團的內地版圖布局完善，截至十一月共於23個省擁有208個管道燃氣專營權，預期一六年前盈利複合年增長率均達雙位數。

多年來內地一直以煤作為火力發電的主要原料，但這會排放大量二氧化碳及氮氧化物。要解決污染，逐步減少用煤是勢在必行。按統計，每單位電量產生二氧化碳最少的發電方法是水力、其次是風力及核電、大陽能熱發電。為扶助新能源在初期效益未達時打入市場，有利政策是一個接一個。

現時上市的風電股包括龍源電力（00916）、大唐新能源（01798）、華能新能源（00958）及金風科技（02208）等，以市值計，龍源是最大規模的一間，屬龍頭企業，今年首十一個月總發電量為3,058萬兆瓦時，按年升19%，其中風電增33.2%，其他可再生能源升12.5%，發電量維持高增長。

內地今個月舉辦了中國環保上市公司峰會，其中一個議題是生活污水及垃圾處理項目，從事相關業務的北控水務（00371）及光大國際（00257）年來股價水漲船高，幾近長升長有。

北控水務併購壯大

截至六月底，光國已落實環保項目共73個，包括垃圾發電、環保水務、生物質能發電及沼氣發電等。公司上周配股集資36億港元後，估計明年債務比率將降至24%。股價上周未受配股影響，逆市靠穩，但今年預測市盈率近30倍，估值較高。

北控水務同樣透過持續併購壯大，券商瑞信預期集團明年及一五年，產能增長將分別達23%及19%，同期盈利增幅25%及32%，目標價提高至5.3元。

為免霧霾污染惡化，減少汽車廢氣排放量肯定是其中一個方法。十一月國家財政部等多個部門，對多地申報的新能源車推廣應用方案進行了審核評估，確認了28個首批推廣城市，標誌着內地電動車的發展進入新階段，作為內地最大型電動車商的比亞迪（01211），亦因而獲多間券商睇好。