上周金價反覆情況轉趨劇烈，現貨金由1,225美元回升至1,260美元後，再次回落至1,225美元水平。金價回穩一方面是由於美元進一步下跌，另一方面主要是技術性買盤及基金買盤支持。可是其後再次回落，則是因美國公布的零售銷售數據較預期理想，進一步令投資者憂慮本周聯儲局會開始減少買債。此外，民主及共和兩黨達成債限協議，進一步對貴金屬構成壓力。

雖然自候任聯儲局主席耶倫出席國會聽證會後，金融市對今年內聯儲局開始退市的預期曾一度降溫，但是就客觀環境而言，目前退市是明顯較九月時合適。

九月時聯儲局並未開始減少買債，很大程度上是出於政治考慮，當時正值民主及共和兩黨預算之爭白熱化的時候，當時聯儲局推遲減少買債，是為免對經濟構成明顯影響。

然而，目前情況卻明顯不同。一是現時經濟基本面明顯較九月份時好（失業率回落至7%）；二是兩黨達成預算協議，可避免明年初出現政府再度停止運作的情況。因此，投資者對本周開始減少買債的預期愈來愈高，這樣在短期內減弱了黃金的反彈能力。

短期金融市場最大的不明朗因素，是美國聯儲局是否會開始減少買債。上星期美股回落，已開始反映這憂慮。

股強金弱料到明春

雖然黃金在期間出現回穩的情況，但若然真的開始退市，黃金很大程度會再次受到壓力。而美股過去兩周的調整，亦已經將退市的預期部分反映，因此調整過後，美股很大機會會再次逐步回升，這樣黃金會再次出現明顯壓力，股強金弱的情況將會維持至明年第一季。

在月線圖中，金價自一一年開始的下跌，已令到15個月平滑式移動平均線向下與25個月平滑式移動平均線交叉，而一旦15月線亦與50月線交接，將確定黃金開始進入大型調整期，就算短期內未必會明顯下跌，但調整的時間亦會相當長。