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大行報告：國藥銷售優於同業

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摩根大通發表研究報告指，國藥控股（01099）第三季收入425億元人民幣，按年增長23.4%，明顯較行業平均約15%增幅優勝。該行對公司銷售仍能保持強勁表現表示驚喜，但同時認為宏觀不利因素短期內將影響行業增長，而產品售價下跌亦令毛利率受壓，故將其目標價由31元下調至25元，惟評級維持「增持」。

該行指，國藥第三季銷售勝預期，主要由於公司管理層維持進口與本地產品的分銷組合不變，故未有受外資藥企銷售放緩的拖累，而公司於大部分內陸地區銷售的增長亦較競爭對手優勝。另外，併購亦貢獻3%的增長，而醫院直銷業務增長1.5個百分點。

摩通表示，國藥第三季毛利率按年下跌25個基點至7.81%，但按季則有所改善。經營溢利按年增長30%，而純利則僅按年增長11.5%，主要受非經營性項目的負面影響。