Fundman睇市：新華保險 有力跑出

由於港股連升三日，已將美國繼續放水的預期充分透支，故消息落實，大市亦都調整，不過幅度比預期中細，恒指跌97點報23,206點，成交591億元，整個十月，恒指高低位在下旬先雙雙出現，分別係23,534點及上星期低位22,640點，好淡雙方在894點波幅內，玩搓波玩足一個月，最衰仲係短期唔似想分出勝負。

白雲山現價仍嫌貴

炒股唔炒市，科網、濠賭之後，繼續有跑贏大市股份遭基金經理拋售以鎖定利潤，前身廣州藥業，八月才正式改名的白雲山（00874），首三季賺7.28億人民幣，按年升28.5%，昨急跌14.8%，報28.1元，以上半年賺5.87億人民幣比較，第三季賺1.41億人民幣確實有點意外。急跌後往績市盈率仍有46.3倍，似乎投資者對增長的期望極高，短短三個星期，此股由歷史高位38.3元已跌掉10元。

蒙牛（02319）上星期創過38.45元歷史新高之後，近幾日都見基金減磅的迹象，反而主力上游養牛產奶的現代牧業（01117），批唔散不特止，兩個箭步已經番到批股前水平，尋日升5.8%，報3.61元，今年內地原乳價格幾乎個個月有進帳，點揀都係吼番上游較為划算。

近排中資金融股獨領風騷，尋日介紹隻平保（02318）逆流而上，太保（02601）及財險（02328）亦然，新華保險（01336）前日出業績，第三季賺17.63億元（人民幣．下同），按年升3.2倍，期內保費收入下跌4.3%至209.29億元，業績增長主要係投資收益升32%至63.35億元所帶動，股本回報由去年度的8.6%，改善至首三季的13.9%，股東資金按季升5.6%至398億元，是香港上市內險股中，同期增幅最勁。

新華保險的保費收入雖跌，但比上半年的8.22%跌幅有所收窄，第三季業績唔錯，較意外是股價反高潮，尋日早市見過22.6港元後，收市倒跌一格收21.85港元，現價市帳率得0.8倍，是上市以來最低，首三季盈利已達綜合大行預測41.68億的九成五，較合理估計全年業績應介乎47至49億元，11.5倍PE，季績顯示營運轉捩點可能已經出現，個人認為22.5港元樓下捧場，回報潛力遠高於再跌的風險。