股神慧眼再關顧 美股前景風光好

股神巴菲特旗下之巴郡日前公布去年第四季業績，既令人滿意又令人覺得無味。滿意者，去年收購的鐵路公司BNSF盈利急增近倍，證明巴菲特的眼光依然獨到；無味者，美股去年第四季一枝獨秀，惟巴郡的每股帳面值僅增長百分之十三，相比標普五百指數的百分之十五漲幅遜色，反映巴郡規模龐大猶如一頭大象，再難如一頭獵犬般敏捷行動，要維持高增長，需要更多大手收購作動力。

要再找到像「鐵路王」這麼高投資回報的公司，已是可遇而不可求。當然，巴菲特人棄我取的策略應記一功。巴郡揚言今年大舉收購，將動用六十億至八十億美元之破紀錄金額，全部投資在美國本土，並重新宣示「樓市好友」的本色，此番舉動已足以為疲弱的美國樓市注下強心針。

美國經濟復甦吸引資金回流，那邊廂，歐洲受滯脹威脅，新興市場關閘截水，美股風光獨好，押注美國市場自有其道理。巴菲特在金融海嘯爆發之初、眾人皆恐慌之時，獨具慧眼增持股票，顯其勇謀兼備。然而，現時美股已是接近三年新高，縱使美股再有上升空間，也只怕是味同「雞肋」了。

巴郡往績斐然，在過去四十六年中，有三十八年跑贏標普五百指數，惟在跑輸的幾年中，有一半卻在過去十年間發生，BNSF為巴菲特挽回了部分聲譽，但扣除衍生工具及BNSF盈利，舊業務平平無奇，亦很難奢望美國運通及可樂等老牌公司，仍會有出人意表的增長，即使新收購續帶來理想的投資回報，惟所佔整體投資組合比重也不過是小數目。

巴菲特是人所共知的長線投資者或價值投資者，但正是此因由，導致巴郡的資產回報並不吸引，低買高沽中石油一役，為人津津樂道，卻有比亞迪升至八十元不沽，現價跌至三十元，可有暗食後悔藥？巴菲特不屑於換入較高回報的資產，亦維持不派息以增加資產回報率，繼續沿用「雪球」策略，圖將利潤愈滾愈大，但當初的小雪球已滾大數千倍，再大一點也看不到顯著分別。

巴郡股東非富則貴（每股股價十二萬七千五百美元），甚至懶理股價升跌和盈利表現，只要持有巴郡股票和出席每年的股東大會，投資者便與有榮焉，旁人又何從置喙？股東甘願付出較每股資產淨值溢價三成多的價值，來購買巴郡股票，主要投資的是身份象徵，以及押注巴菲特的眼光。不過，接班人問題仍懸而未決，股神雖然尚無退意，但若不早日欽點繼任人，股東又怎能放下心頭大石？

巴菲特永遠是投資界的「老大」，他的一舉一動、一言一語都可能牽動股市走勢。巴郡準備在美國大舉收購，勢如一盞投資明燈，照亮美股的前景，且看繼鐵路業務之後，哪個行業、哪家企業再由股神點石成金？