歐洲股市引領風潮已有一段日子，投資者現在可能最想問的是：後市將如何？手中的投資組合應調整嗎？股市表現好壞通常受到基本面、資金面和市場氣氛影響，然而，不論是預期心理如何樂觀、資金行情如何支持，市場終究會回到基本面，檢視增長與盈利狀況是否符合預期。

就整體經濟來看，歐洲經濟復甦的速度優於預期，未來更值得期待。歐元區四月份綜合採購經理指數（PMI）從三月的53.1上揚至54，不但超越市場預期，同時也是一一年五月以來的最高值。此外，德國和法國的四月PMI亦持續處於50以上的擴張水平，因此市場預期歐洲GDP將於第二季加速增長。

再由個體經濟的角度觀察，今年歐洲企業盈利增長率預估將達兩位數。根據統計，MSCI整體歐洲股市一四年企業盈利可望增長15.3%，歐洲小型企業的盈利增長率則可望飆升46.3%。

另一項經濟基本面好轉的指標，則為企業的併購活動。企業盈利的增長、企業信心的上揚，加上具吸引力的企業價值，通常會促成企業併購活動趨向活躍。根據彭博資訊統計，今年以來歐洲企業成為被併購目標有6,762宗之多，併購金額的規模高達8,913億美元，年增率更高達40.2%。

企業併購轉趨活躍

近期歐洲規模最大的併購案，為美國輝瑞藥廠對英國阿斯特捷利康藥廠的1,004億美元併購。其他還有像是美國奇異電器出價130億美元併購法國的列車製造商阿爾斯通集團，以及墨西哥電訊商AmericaMovil出價226億美元收購荷蘭皇家電訊集團，及以71億美元收購奧地利電訊。

筆者認為，歐洲小型股不僅有較高的增長潛力，同時在愈來愈活躍的企業併購活動中，也發掘了部分具有投資價值的小型股。至於整體市場，筆者認為全球主要的投資風險中，美國聯儲局持續退市的狀況需要注意，值得慶幸的是，歐元區的前景仍持續好轉。