上周金價依然反覆，現貨金上周一跌至1,277美元後反覆回升至1,300美元水平以上，惟周五再度回軟。黃金周一早段的下跌，主要是承接前周跌勢，其後顯著回升，則是由於周末烏克蘭東部的親俄羅斯勢力宣布在自治公投中大獲全勝，這增加了烏克蘭分裂的可能。

同時，目前親俄勢力及烏克蘭政府對立局面更有可能失控。此外，美股開始在高水平反覆、鉑金及鈀金顯著上升，加上歐元區有可能在六月推出新一輪寬鬆政策，均對短期黃金形成較有利的氣氛。

烏國緊張 影響間歇

就目前的形勢而言，雖然歐盟與俄羅斯雙方的互相制裁行動仍然相當克制，但局勢已明顯再度緊張，這情況很大機會持續至二十五日烏克蘭總統選舉。雖然烏克蘭事件對黃金的影響只是間歇性，但投資者仍然會較為審慎，這是有利金價穩定。

上周美國道指及標普指數創歷史新高後開始出現反覆，反映投資者對短期後市轉趨審慎，上周美債孳息率跌至今年低點，亦反映出這種氣氛，對短期黃金構成利好作用。

事實上，前周美匯指數出現轉向的走勢，在輕微跌穿79水平後回升至上周的80水平以上。在周線圖上，美匯指數前周是吞噬式的走勢（升幅明顯大於對上一周的跌幅），顯示美匯指數很大機會已擺脫了由一月中開始的下跌走勢，短期一旦升穿80.50明顯阻力，有機會出現更明顯的升勢，這很大機會對黃金反彈構成威脅。

當然，短期美匯指數是否能升穿80.50仍有待觀察，可是美匯指數整體開始回穩，始終會對黃金構成一定壓力。因此，在這樣的情況下，雖然客觀環境是有利黃金，但相信金價很大機會只會維持在1,280美元至1,310美元之間反覆上落。