上周五，華爾街四期結算，即市走勢反覆，十一點香港夜期收市時，道指仍升過百點，埋單卻倒跌28點，收報16,302點，斷估夜期收市價21,650點（比上周五日市再升216點），不能完全作為期指客今早開市的喊價參考。

國美業績優於市場預期，加上派息比例提高，有望贏得基金歡心。(資料圖片)

太陽日誌

大行預測國美業績（人民幣）

上星期美國聯儲局主席耶倫首次主持議息，不但取消將6.5%失業率作為加息門檻的前瞻性指引，更暗示可能在停止買債後六個月開始加息，真係估佢唔到。

上周所見，可能提早加息的預期，令本地息口敏感的高息股及地產股首當其衝。回顧領匯（00823）、中電（00002）等股價，早於去年五月伯南克出席Jackson hole央行行長會議暗示加息後，輾轉調整已近三季，到底值唔值得趁壞消息出盡入市？

領匯股價料見底

年初唔少分析認為今浪美債息可能要到3.5至4厘才見頂，相比領匯現價的預期息率大約4.5厘，着數不足1厘，但留意十年期美債息在上周四挾上2.79厘，周五已再回順，返回2.75厘收市，無再逼近去年八月及年底的兩個高位2.98及3.03厘。口裏說不，手底卻是最老實，既然債商行動顯示美債3厘差不多，有近1.5厘溢價的領匯，筆者認為股價已差不多見底，就算唔買，揸咗貨都唔應該依家先監平監賤沽出街。

富智康（02038）及國美電器（00493）兩份業績都唔錯，但上周五股價齊齊出現反高潮，前者插低8.7%，收報4.26元，國美由即市升過12.5%，到收市升得4.1%，收報1.25元，基金趁好消息出貨的傾向明顯。

富智康估值仍貴

去年全球智能手機出貨量上升及高端產品比例改善，帶動富智康毛利率改善，一二年下半年、一三年上、下半年，毛利率分別由1.3%，改善至4.1%及4.9%，大行估一四年蘋果公司新iPhone及其他智能手機帶動下，經歷三年倒退的top line（營業額），今年會有10至15%回升，但計落預期市盈率20倍樓上，對比唔少台灣同業或零部件供應商連10倍都無，仲係貴咗些少。

反而國美故事頗動聽，去年業績比市場平均估計高出一成四，管理層將今年盈利派息比例目標由三成調高到四成（今年連特別息去到六成），對今年營運現金流始乎頗具信心，加埋今年電子商貿應該收支平衡甚至有一定收益，以及分析員會議上的四年計劃，由復甦轉為增長模式，都啱晒芬佬胃口，一四年14.4倍PE加埋未來兩年38%及22%增長，反高潮之後，無貨在手的反而可以睇番佢。