作為傳統的避險貨幣，瑞士法郎的避險作用在今次烏克蘭事件上表露無遺。美元兌瑞郎在克里米亞公投期間，曾觸及0.87低位，是歐債危機緩和後首次。然而，當公投結束，以及俄羅斯保證事件不會影響克里米亞以外的地區，令地緣政治潛在風險大為降低，瑞郎隨即被拋售，美元兌瑞郎上周四回升至0.8870水平。

雖然已回吐不少，但目前瑞郎的價值仍然被高估，這除了因為地緣政治局勢外，亦和當地的經濟有關。在上月，瑞士意外地回歸通縮以及實體經濟再度放緩，這無疑會對瑞士央行將構成壓力，將現時的高度寬鬆貨幣政策維持一段時間。在央行過去的言論中，不難看出他們對捍衞歐元兌瑞郎1.2底線的決心，並正考慮提出更多的新對應措施。

由於歐洲央行可能會引入負存款利率，這可能會推高瑞郎，觸發瑞士央行採取新的量化寬鬆措施，因此瑞郎在現水平存在相當大的沽售空間。建議在現階段買入歐元兌瑞郎，三個月的目標價為1.2260。