內地零售疲弱 百貨股度寒冬

內地零售上半年疲弱，大致兩個方面可見：一是消費價格指數（CPI）的急速回落，尤其食品以外的工業品需求疲弱，是宏觀上的體現；二是以零售為主業的百貨股業績「降呢」，原本兩位數同店銷售增長率的變個位數增長，個位數增長率的變個位數倒退。保持兩位數增長率的鳳毛麟角，從經營者角度顯示了內地零售的疲弱，不幸的是，上半年難捱，下半年行業的展望，更有寒冬將至般的悲觀。

這個問題的困局不僅是經營者的，也是國家整體經濟的。因為應對發展不可持續的艱困，內地經濟有意向消費主導轉型，但經濟現實的回饋顯示，這個轉型戰略還如同畫餅充飢，未具備足夠的條件。儘管中國經濟總量升上全球第二位，但人均GDP剛超過四千美元，只是低水平的中等收入國家，考慮到內地在全球屬高水平的貧富懸殊，大多數民眾實際可支配的收入仍然甚低。

過去一講到消費，市場就推崇中國有十三億人口，當中的偏差在於，其中小富以上的僅在少數。中國人在海外消費的豪爽讓人瞠目結舌，倫奧期間中國遊客以每筆消費逾二千元人民幣，連中東阿聯酋遊客都被比下去，但這只是少數人的風光。如果依此等消費力，決策轉型消費的速率肯定離題頗遠；但有許多百貨股以此為據，決定其在內地市場擴張的策略，也難免超脫現實。

實際上，內地消費品生產商明顯早就「計錯數」，造成產能嚴重過剩，以內地服裝業為例，庫存三年賣不完的說法，顯示產能過剩的嚴峻。產能過剩的又何止服裝業？家電、鞋履、小商品等多種日用品，都有庫存難消化情況，從不同商品的瘋狂劈價甩賣，或商店貼價傾銷，都不難感受到清庫存的壓力。如此「賤物鬥窮人」的年代，未見得貨品廉價能刺激更多的消費。

然而，產能過剩更是破船偏遇頂頭風，一方面許多面向出口的廠商，在外需不景訂單大減之下，將產能瞄準內銷市場，掉頭與傳統內銷廠商爭食；另一方面國外各種商品品牌，也拚命強攻內地市場，增添了更多競爭者，也惡化了供需平衡，物愈賤愈多選擇愈挑不起消費胃口。既然產能過剩、消費難振，寄望消費拉動需求、需求拉動投資變得更為渺茫，影響着經濟增長的動力。

內地在經濟增長放緩的同時，反映個人收入的工資標準亦在放緩，數據顯示上半年最低工資標準增幅下降。上半年全國僅十六個省區調高了最低工資，平均增幅不足一成七，低於去年二十五個省區上調，平均增幅達兩成二。預計經濟減速企業利潤下降，工資標準更是有放緩而難上調。

內地民眾收入增長放緩，加上三大財富效應源頭——樓市、股市、存款，無一可成氣候，不僅民眾生財無路，承擔社會福利重任的社保基金也增值無門，一旦通脹又來攪局，將難以降低民眾儲蓄意欲，制約着民眾放手消費的可能，下半年零售消費陷於苦度寒冬，就不是聳人聽聞了。