統一 值博率勝同業

康師傅（00322）上半年收益54.2億美元，按年升19.6%；而統一（00220）及旺旺（00151）則分別達122億人民幣及17.54億美元，按年分別僅升14.6%及14.9%。然而，康師傅及統一於毛利率方面則遠遜於旺旺。其中，康師傅毛利率僅按年微升0.1個百分點至約29.9%，而統一之毛利率更按年跌0.6百分點至約34%，惟旺旺的毛利率則按年錄得4.1個百分點升幅至41.2%，顯示旺旺的成本控制及產品結構優化，比同業做得更為出色。

再者，康師傅及統一為了維持方便麵的市場份額，或將於下半年繼續進行調價策略，加上康師傅亦預期下半年豬肉價格將繼續上升、蔬菜價格亦有可能回升，對方便麵成本將帶來上漲壓力，料此將有礙兩間公司毛利率。反觀旺旺產品多元化，有利於善用其產品結構去處理成本上升，加上可透過提價轉嫁成本予消費者，有利於下半年維持較高之毛利率。

不過，旺旺估值卻比同業高，一三年預測市帳率已達10.45倍，而康師傅及統一則僅為4.71倍及2.46倍。以此來看，統一股價大大落後於同業，值博率更高，建議投資者不妨於6.7元左右吸納作中線持有。