大行報告：龍湖地產業績亮麗

德銀發表研究報告指，基於龍湖地產（00960）去年業績亮麗，以及管理層的最新指引，重申其「買入」評級。報告認為，雖然龍湖管理層表示，因經濟不景期間出售利潤率較低的項目入帳，或令今年利潤率顯著受壓，但預料一四年可以恢復。此外，公司去年把握時機，以相對便宜的成本擴大土地儲備，且大部分收購的土地位於城市，看好其未來的銷售及盈利潛力，故將其每股資產淨值預測由20元上調至21.5元，目標價亦由16元升至17.2元。

該行表示，去年竣工總面積上升42%，但龍湖全年收入按年僅增長16%，較該行預期為低，主要是因部分銷售要延遲到今年入帳；而其毛利率亦達39.7%，高於該行預期的37%。核心純利按年增20%至54億人民幣，意味淨利潤率19%，屬行內最高之一。另外，雖然公司資產負債比率由前年的43%上升至48%，但仍明顯低於同業平均的60%水平。