慧眼睇市：中信泰富現價吸引揸長線

當評估股份是否值得投資時，投資者多以該股盈利前景、行業前景及資金流向去評論，不同板塊有不同估值方法。對於擁有多項業務的綜合企業，各業務均有不同估值方法，以中信泰富（00267）為例，集團擁有多項業務，要從每一個業務來分析業績，才能確定集團在財務狀況上的發展。

中信泰富於基礎設施及持有上市公司大昌行（01828）及中信國際電訊（01883）控制權佔其總資產約28%。這些業務為集團帶來穩定利潤，故分析該股可放眼其三大業務（特鋼製造、鐵礦石開採、內房業務）上。

內房業務溢利貢獻不俗，主因旗下上海陸家嘴雙子辦公樓本年初完成交付，令溢利增長四倍。儘管內地打擊房價措施減緩住宅銷售，惟藉着集團知名度及其樓面面積可供未來六至七年發展，短線不致帶來重大打擊。

鐵礦業務料向好

特鋼業務亦錄得良好表現，特鋼的銷量及產品平均價格分別錄得14%及18%升幅，令集團業務盈利按年增長21%，因特鋼需求增加，而且其經營利潤率高於普鋼，前景仍能看高一線。在眾多業務中，只有鐵礦項目仍未錄得盈利貢獻，集團預料鐵礦項目於明年上半年投產。

由於生產延誤產生額外資本開支，集團向中冶提出增加9億美元建設成本的要求與其談判。筆者認為即使集團承擔全數費用，對其影響不大，因集團截至六月底，手頭有330億元現金，而且鐵礦石價格保持向上，鐵礦項目將為集團帶來明顯現金流及盈利增長動力。

投資者可以現價對其每股資產淨值作參考，中信泰富現價對其每股資產淨值存在約30%折讓，預期市盈率約八倍，中長線而言具投資價值。

作者沒持有以上股票