財思敏捷：長和世紀重組釋放潛在價值

今次重組目的惹來不少揣測，若單純從對公司價值來分析，長實雖主力本地和內地地產項目，但其實亦有不少其他業務，與和黃同屬於綜合企業，因業務相對不夠清晰，市場一向對綜合企業估值給予折讓。

此外，長實以控股方式持有和黃，存在另一層折讓，而新架構長和將專注海外業務和併購，長地則變為主力中港地產項目，集團方向將變得更為清晰，絕對有助公司的潛在價值釋放出來。

事實上，除了對估值上的影響以外，市場更關注今次重組是否有更深的含意。

淡出港地產業務

近年長實在本港投地動作並不活躍，反而卻積極大舉進行海外併購活動，被視為看淡本港樓市的表現，今次實際上是將集團兩大方向正式分家，其實是更有利將來操控中港地產的持份，倘有任何風吹草動的話，新架構將方便隨時減持，甚至剝離中港地產業務。

以李嘉誠先生過去捕捉時機的準繩程度，很難不相信他是看到本港樓市的風險所在，從而希望透過重組部署，淡出本地地產市場。

就如筆者上期文章提到，本港地產商除了面對樓市有下行風險以外，同時內房企業南下投地起樓亦將會成為趨勢，進一步加劇本港地產市場的競爭。

故此，在長和系重組過後，相信集團將主力集中發展長和旗下業務，相反長地的前景受着將來加息周期所影響，筆者認為有所保留。