商品價格漲勢難抑 通脹壓境難化解

在弱美元及對沖通脹需求下，全球大宗商品價格，不斷刷新紀錄，繼金價連續五次上破紀錄、闖越每安士千五美元大關後，銀價發力上衝，收於一九八○年以來的新高，致使銀價今年以來漲了四成九。銀價相對於價格創出歷史新高的黃金、棉花、咖啡等商品，雖然遲來一步，但漲勢一點也不弱。

由於銀比金具有更廣泛的工業用途，銀價上漲對中國產業構成較大的影響。然而，就當今中國經濟觀察、評價，好消息壞消息往往亂作一團，例如經濟增長預示放緩，有人認為經濟過熱呈現降溫，是好事；有人認為經濟倒退製造失業，是壞事。好消息還是壞消息，終究莫衷一是。大宗商品漲價，被國務院研究中心來一番利好的解讀，正有以偏概全之嫌。

國研中心認為，中國今年貿易順差可能進一步縮窄至約一千四百億美元，相當於GDP的百分之二；倘若該預測成真，或可緩解國際社會要求人民幣加速升值的壓力。中國因為順差增長難抑，外匯儲備攀上三萬億美元新高，外儲增加別國看成好事，在內地已成了愁事、壞事，貿盈縮窄當好消息辦，可以理解。

然而，講到緩解人民幣加速升值壓力，那又未必是實情。貿盈縮窄源於大宗商品漲價，不過是一劍兩刃，這一邊即使緩解了升值壓力，那一邊卻產生了推高通脹效應。內地經濟風險以通脹為首，當局對兩大源頭惶惶不安，一個是內生的以食品價格主導的漲價，另一個是大宗商品傳導的工業品漲價。大宗商品漲價促成貿盈縮窄，是利中藏弊，甚至弊大於利的動態。

國研中心釋出有關訊息，無助對通脹警覺，而可能產生訊息擾亂。因為近期對付通脹，頗有政策技窮之嫌，人行副行長胡曉煉提出，更加靈活的匯率制度，有助於抑制通脹和資產泡沫。胡曉煉的提法表明，在公開市場操作增量過快、存款準備金率屆歷史高位、持續加息顧忌太大的情勢下，匯率手段（升值）被作為風險較小的政策選擇。

專家指出，下階段輸入型通脹，將取代租金、工資、運輸、鮮活食品等非國際貿易品漲價，成為通脹演變的關鍵，人民幣升值是有效的對沖措施。人民幣升值作為抗通脹手段，已經成為發自經濟需要的策略選擇，不再是國際壓力下被動的應對，國際壓力不再是人民幣升值與否主要的左右因素。

事實上，中國應當認識到，國際施壓不過是匯率戰明的一手，暗的一手金融施襲，早就在前面等着中國出口產業「入甕」，大宗商品被金融力量推高，凸顯了定價權誰屬這一主導勝負戰果的關鍵。源於大宗商品漲價，以致貿盈縮窄，不是顯出國際壓力緩解，而是轉換了形式壓向中國，而且這猛於虎的通脹更難對付。