Fundman睇市：航運股 宜短不宜長

內地出口數據勝預期，港股昨再升135點，報23,354點，收市點數雖然未升穿上星期的23,398點，不過二三線禾雀亂飛，197隻股票創五十二周新高紀錄，差不多每6隻股票有一隻破頂，若非股民口淡淡倉底一股都無，唔多唔少都應該有斬獲。

每年一月底、二月初都係基金經理透過調查機構Institutional Investor（II），投票選年度最優異表現分析員的日子。分析員無論搵工跳槽、同老闆討價還價、甚至傾花紅都靠晒這份成績表。行規是這段時間，大家無所不用其極，碌爆人情卡，飲酒食飯在所難免，中環星級食府，近排食晏時段一枱難求，同搶票期不無關係。

普羅大眾以為投行賓架年薪數百萬地位超然，顯然屬假象。事實上，金融海嘯之後，行業炒人多請人少，認識行內賓架唔少被裁之後，搵工極為困難，低聲下氣討票也是適者生存，保飯碗所為。或者一般打工仔依然覺得投行賓架地位令人羨慕，但實情行業高峰早已在○六、○七年時成為歷史。

內地公布去年十二月份進口增長6%，出口增長14.1%，兩個數字遠高於市場預期的3.5%及5%。毫無疑問，以市帳率計，目前大部分航運股估值處於相對低水平，可是睇番反映環球乾散貨運費的波羅的海指數，十月及十一月份在1,100點樓上出現雙頂之後，又回到大約700點附近，昨日在743點，由高位跌近三成三，差不多回到九月低位，撇開內地十二月意外咁好的數據，環球航運市場氣氛相當一般，追這批股票宜短不宜長。

宏觀因素利中化肥

今年《一號文件》強調發展創新農業生產體制，走專業化，扶持聯合經營及家庭農場，加埋早前審議的《一三年關稅實施方案》，降低氮肥及尿素等出口關稅，種種宏觀因素，都對內地化肥龍頭中化化肥（00297）有利。

今浪中化肥升幅唔大，自去年十二月股價自1.6元起步之後，升勢相對穩定，現價2.08元，相當於一三年市帳率及市盈率分別係0.8倍及12.1倍。過去十年，其往績市盈率介乎9.5至50倍之間，行業處於毛利率改善周期，相信中化肥有被重估的條件，於2元左右入市中線應該會有唔錯回報，不妨留意。