各書己見：資金推動港股升勢未盡

最近港股氣氛良好，予人牛氣沖天的感覺。與朋友吃飯，席間談到所謂的牛市三期。大家當然希望牛市延續，但又擔心不知何時結束。在下認為，現時大市的確有泡沫的感覺或迹象，但對於今年剩下的日子，接觸到的投資者，不論是個別散戶還是重量級的機構投資者，都顯得相當樂觀。

事實上，即使恒指由八月三十一日低位至十一月八日高位，累積升幅達到22.7%，但實際上其估值與歷史比較未算昂貴。以昨日收市價計，恒指往績市盈率約為15.4倍，而由○七年至今的高低位分別約為24.05倍及7.74倍。作為衍生工具投資者，如此急升的市況是不可多得的機會，除了股價上升時買入Call輪可以賺方向外，引伸波幅的上漲也帶來了額外的利潤。

行文至此，在下好像在歌頌股市的昇平時代，其實不是，本欄讀者應清楚，在下是一個相對保守的人，情願錯過一次不肯定的機會，也不甘於出現虧損。只是執筆之時，資金湧入市場趨勢不變，美匯指數持續下跌，彷彿預示游資的流動不會停止。

恒指上周累計上升了1,780點，是今年以來最大的單周升幅。現時恒指250日線位於21,327點。換言之，昨日的收市價較250日線高出15.9%。作為參考，○七年十月三十日恒指見頂時，當時指數最高位為31,958點，高於當時250日線48.3%。