保值資產需求持續

歐債問題持續，不斷衝擊投資者對歐洲金融機構的信心，歐洲銀行一方面需處理資產以達到資本充足率目標，另一方面也面臨美元存款流失的壓力。據資料顯示，年初至今歐洲銀行持有的美元存款總額已減少1,920億歐元。

另外，美國前十大貨幣型基金對歐洲銀行的風險部位，也從今年五月份的3,790億美元大幅減少約四成至十月份的2,240億美元，上述數據顯示歐洲銀行面臨的美元流走壓力日高。

若歐洲銀行面臨美元流動性短缺的問題，會導致金融市場動盪，甚至美元拆借更加困難的惡性循環，故主要央行遂聯手降低美元融資利率，以穩定市場信心。

正面因素支撐金價

在市場聚焦已開發國家央行動作的同時，新興國家已陸續展開新一輪的減息行動，中國人民銀行於十一月三十日調降金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，而巴西及泰國在同一個交易日也有調降基準利率的動作。

先前多數新興國家因通脹問題使其貨幣政策偏向緊縮，但在通脹可望趨緩下，政策方向也轉向減息，預期全球低息環境仍將持續。市場預期一二年美國消費者物價指數年增率約介乎2至3%，配合美國聯儲局主席伯南克曾表示，目前低利率水平將維持至一三年中，因此預計一二年實質利率水平將處於-2%左右的區間。預期在全球多數央行採取寬鬆貨幣政策的推升下，將支持一二年黃金漲勢。

在負利率環境下，投資者會去尋求具備保值功能的實質資產，黃金價格將持續受到低利率環境、避險需求升溫及中印消費增長等諸多正面因素支撐，配合價值面優勢，黃金類股份可望在明年脫穎而出。