基金熱錢抗脹有術

去年八月底起，市場已吹風說美國聯儲局會推出次輪量化寬鬆（簡稱QE2）措施，股市立刻像服了興奮劑般又再充滿活力，標普五百指數由八月底貼近1,000點徘徊，升至年底的逾1,200點。不過，轉眼間QE2在今年六月底經已完結。然而，對於會否推出QE3，聯儲局主席伯南克始終沒有肯定。六月底發表的議息聲明，卻未有明言會有QE3接力。在這種「舊水」未收、「新水」缺乏的窘局下，全球資金將會何去何從呢？

陳寶明：金價可望見1630

歐債危機在近期再度浮現，繼希臘及葡萄牙後，愛爾蘭主權評級目標被降至「垃圾」級別，歐盟不能獨善其身，但對於怎樣出手相救受到市場所憂慮。不過，寶華世紀資本市場首席經濟師陳寶明稱：「美債危機其實比歐債危機更大，只是全世界似乎習慣了美國以印銀紙來還債。」

他指出，自美國政府入市買證券、買債以來，我們都慣了以政府錢來維持市場活力，但陳寶明直言，六月後沒有新水注入，金融市場動力將被慢慢「陰乾」。最頭疼是通脹纏身，資金要保值，自然會買資產，商品價格升勢完全阻不了。他指出，市場相信歐盟政客無力提出有效方案，以消除希臘違約風險，支持倫敦金價繼續上揚，預計可上望每安士1,630美元。

羅家聰：商品價飆憂滯脹

交通銀行香港分行首席經濟及策略師羅家聰也指出，聯儲局原想刺激經濟的如意算盤「打唔響」，QE沒有收水，但也沒有進入實體經濟，反而招來了通脹。商品如金、銅、鐵、煤、原油等原材料價格急升，但另一邊廂消費力疲弱，企業的產品或服務未見可以藉加價來完全抵銷成本上升，損害了企業盈利。

羅家聰又表示，加上回看歷史，每逢有高通脹的時候，股市都是以橫行居多。經濟低增長或負增長，就是滯脹之局，他預計，至年底前美國通脹率可能超越5%。

崔永昌：資金留亞市保值

資金從各地股市流入商品市場，但亞洲區似乎特別受到眷顧，摩根資產管理投資資訊總監崔永昌稱，QE2完結，但至今未見任何基金撤離亞洲市場。「美國和歐洲具有更多不明朗因素，至少未來半年亞洲區股市是樂觀的。」他續指，投資者若想資產保值，資金應留在亞洲市場，並應找消費為主導的行業投資，以抗通脹。

六月QE2完結後，並沒有QE3，但繼續以按證回籠資金購入國債，變成「QE加強版」，即使捱得一時，但分析普遍認為捱不過「經濟寒冬」，且看八月聯儲局議息會否再搞新意思了。