80後投資情報：善用外匯期權對沖風險

近年衍生工具（包括股票期權、窩輪和牛熊證）在股票市場愈趨普及，平均每日成交量佔大市總額的30%。其實在外匯市場一樣有外匯期權產品，只是香港較少銀行或證券行提供，所以投資者不容易接觸。外匯期權性質與股票期權類似，都是衍生工具，只是其相關資產不是股票或指數，而是貨幣。

期權是一張合約，買賣雙方在合約上定明，賣方讓買方有權在到期日以合約上行使價買入或賣出特定數量的貨幣。例如合約上定明期權到期日是今年八月三十一日，行使價是1.38，可買入10萬歐元兌美元，如果到期日當日歐元兌美元現貨是1.4，該期權會為買方帶來2,000美元的利潤，因為買方可以低於市價0.02買入10萬該貨幣。相反，賣方因為要以低於市價的價錢賣予買方，所以有2,000美元虧損。

買方到期有權行使

期權有兩種：認購權及認沽權。上面的例子是認購權，讓買方可以有權買入該相關資產。相反，認沽權是讓買方有權在到期日以行使價賣出相關資產。當然，若到期日時資產現價低於行使價，買方便是賺方。

外匯期權是可以賣出的，讓投資者充當發行人（賣方）角色而收取期權金。賣方的角色與買方完全相反，雖可收取期權金，但風險是無限，因為如果對手方是持有認購權而資產價格漲到無限遠，到期時買方便會行使期權，賣方的虧損便是當時現價與期權行使價之差距。

買入期權好處是風險有限，最大虧損只是期權金，而同時可以捕捉匯價突破，適合對沖現貨風險或避免保證金投資風險的投資者。相反，賣出期權最大好處是可以收取期權金，但因風險較大，適合在欠缺方向的牛皮市況使用，淨賺時間損耗。

最後，投資者買賣前要搞清楚方向，覺得價格會升的，是買入認購權或賣出認沽權；覺得價格會跌的是買入認沽權或賣出認購權。

黃持正