專家講詳：經濟快見底周期股先行

內地經濟同去年相比，對於大崩潰式經濟調整的警報基本解除，政府執政也進入強勢和穩定期。現在我們需要判斷的是經濟周期何時見底，各項資料下滑的速度越快，央行的態度也越發確定，去年下半年的減息降准和定向的經濟刺激措施發揮作用需要一個滯後過程，本輪降息一樣，可以預料的是實體經濟的周期底部愈來愈近。

即使經濟資料的轉捩點發生在一至兩個季度之後，股市也應該提前見底，或者說周期類股票的行情應該提前開始。去年十一月的降息引發了估值修復的行情，而本輪降息很可能引發經濟周期底部行情的開始。

恒指上升動力勝一籌

在市場表現方面，我們認為A股估值較高，上漲阻力較大，但也有希望在本輪行情突破前期3,400點的阻力，將股指重心上移至3,300至3,600點一帶，等待下一次降息或降準。去年十一月的降息行情啟動之前，A股權重藍籌股估值低於港股大約15至20%，現在A股反超港股至溢價超過30%。也就是說，如果A股本輪有5至10%的上升空間，港股將會有30%左右的上升潛力，將兩地差價恢復到10%左右的合理區間之內。我們認為，恒指本周將突破25,000的心理關口，月底結算前升至27,000點也不會很奇怪。

個股方面，A股的保險、券商，甚至銀行股都會繼續強勢，本次行情地產、有色金屬、航運、鋼鐵、化工等傳統的周期性行業也會出現機會。但整體滬綜指在3,500至3,600點一帶估值風險會比較大，相對於港股機會較小。港股市場，本周權重股當中電訊、金融及地產都有機會，二三線的績差國企股也有希望補漲。

套用去年A股行情中比較流行的話，現在需要去研究的是風而不是豬，選擇領漲股可能更多的要考慮人氣，而並不是基本面分析。本欄推薦電訊股中的聯通（00762）、核電股中的上海電氣（02727）、電訊技術服務中的中興通訊（00763），有色金屬龍頭江銅（00358），以及銀行股中的中信銀行（00998）。