俄鋁銷售可望倍增

中國日前突叫停所有擬建中的電解鋁項目，以免供過於求情況惡化。然而，全球最大鋁材製造商俄鋁（00486）行政總裁歐柏嘉（Oleg Deripaska）卻認為，「十二五」將令中國對鋁材的需求大增，且在供應增長受限制下，令具地理優勢的俄鋁受惠。

事實上，中國市場僅佔俄鋁一○年全年銷售量的1.2%，相當於5萬噸；俄鋁估計中國今年的鋁材需求，將達1,850萬噸，增長12%，估計能帶動俄鋁今年的銷售量，增加一倍至10萬噸。

冀華市場佔銷售20%

俄鋁財務總監Evgeny Kornilov坦承，中國在「十二五」規劃完成後，鋁材的供需差額將逐步擴大，估計其鋁材年產量將約2,000萬噸，消耗量則約2,400萬噸，出現約400萬噸的差額，相信屆時俄鋁售予中國的鋁材份額將達約50萬噸，而俄鋁長期的目標，就是希望中國市場的銷售額，未來將佔俄鋁總鋁材銷售的20%。

同時，俄鋁近年亦積極發展西伯利亞，尋求低成本再生能源配合鋁材生產的發展模式，當中與RusHydro合作的BEMO項目已於今年恢復，水力發電廠的首三個發電單位，將於一一年第四季投產，而第一期全新低成本BEMO冶煉廠料將於一三年落成，會帶來約1.47億噸產能。

不過，有關項目仍有逾10億美元的資本開支需投入，令近年努力減債的俄鋁或再冒上債台高築的風險。

重組債務 擬發人債

Kornilov指出，俄鋁已覓得穩健財務支持，而近年自然增長向好，料可支持俄鋁繼續減債，令淨負債比率由今年約3.5倍降至3倍。俄鋁去年債務淨額達114.7億美元。

另外，俄鋁亦計劃進行債務重組，對於債務重組中會否包括發行人民幣債券，Kornilov指出，技術上「俄鋁隨時都已準備好」發行人民幣債券，只是目前對發行人債的「價格」仍不滿意才遲遲未有行動。