根據國際貨幣基金會預計，三大新興市場當中，新興亞洲仍擁有最強勁的經濟增長動能，除中國之外，菲律賓及印尼亦可維持5%至6%的增長速度；再者，亞洲國家也努力降低負債，經常帳餘額持續改善，央行更是善用貨幣升值時期重建外匯儲備，以應對外在環境變化所產生的衝擊。

如無意外，聯儲局十月將結束長達五年的量寬政策，在多項亮麗經濟數據的輔助下，美國明年加息的預期愈加濃烈，推動美元第三季開始回復強勁走勢。

美國經濟動力強

從各方面來看，美元相對於歐元及日圓，具備長線升值的條件，強勢美元雖令部分新興市場投資者感到不安，但若以去年六月及今年兩次美元升值期來看，新興市場貨幣仍有強弱之分，像新興亞洲貨幣便相對抗跌。

整體來看，全球經濟仍處於復甦的軌道上，但各國增長速度不一，三大工業國中，美國算是率先拿到加息門票的國家。筆者認為，美國的經濟增長動力看來更具持續性，儘管就業市場尚未達標，但利率正常化恐將不可避免，隨着美國國債孳息率開始攀升，市場反應及討論聲浪也將更為強烈，政策動向的不確定性，,或再次讓金融市場陷入動盪。

不過，在聯儲局持續與市場進行良性溝通下，出現類似去年恐慌性沽壓的可能性不高。即使聯儲局開始加息，緊縮的步調也將相當緩慢，加上市場早已對利率上升有所預期，在景氣擴張及股市長線向上的行情下，債市投資還是充滿機會，投資者可留意一些基本面優、與股市連動性較高的投資目標，並積極利用匯率市場增加債券組合的收益率。

因應美國利率及美匯指數雙升的環境，布局優先側重於美元及精選新興國家貨幣，以分享美國及新興國家的增長潛力，其中南韓（經常帳盈餘再創新高）、馬來西亞（經濟強勁以及加息）、波蘭（受惠德國增長）及墨西哥（跟美國經濟連動及改革）等較值得看好。