大型銀行股 中線之選

上周三間本地銀行包括恒生銀行（00011）、永亨銀行（00302）及創興銀行（01111）相繼公布去年業績。

淨利息收入方面，恒生、永亨及創興分別增7.7%、2.9%及2.7%至約169.46億元、29.54億元及8.37億元；客戶貸款總額方面，恒生增11.6%至約5,362億元、永亨增3.1%至約1,141億元，而創興則減少5.2%至約392億元；客戶存款總額方面，恒生、永亨及創興分別增加10.2%、5.1%及4.15%；淨息差方面，只有恒生擴闊5個基點至1.73%，永亨及創興則分別收窄5個及7個基點至1.62%及1.10%。

從上述數據可見，無論於淨利息收入、貸存總額及淨息差擴闊均顯示，大型銀行代表之一恒生明顯跑出，反映大型銀行客戶基礎、盈利能力及定價能力遠勝中小型銀行。

我們預計在競爭激烈的環境下，中小型銀行本年會以較進取的貸款息率，積極拓展零售貸款市場，以維持其市場份額，因此料中小型銀行本年的淨息差走勢或續跑輸大型銀行。

中小型銀行的股價，短期內雖然可從擴大人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資範圍及洽購的消息獲支持，然而，綜合上述營運數據及經濟環境展望，大型銀行的基本因素較穩健，盈利前景相對保障，因此我們建議讀者可選大型銀行作中線投資。