大行報告：李寧 盈利復甦可期
高盛發表報告認為，李寧（02331）擁有品牌優勢，加上毛利率有回升趨勢，故重申給予「買入」評級，並維持在確信名單之內。不過，因行業復甦較預期慢，令公司銷售增長降低，且發行可換股債券帶來攤薄效應，故將其目標價由12.1元降至11.2元，而一二至一四年預測盈利下調9至25%不等。
報告指出，李寧是眾多中國體育用品公司中，品牌資本最好的一家，料在大眾市場整固下，公司長遠可擴大市場份額。去年公司的經營邊際利潤率差勁，主要原因是錄得8,000萬元人民幣非經常性撥備開支，但因公司正採取嚴控成本措施，去年二月已着手削減人手，料其毛利率可重展升勢。
此外，私募基金TPG正協助李寧在短期內控制成本，預計中期業績可看到經營邊際利潤率復甦迹象，並相信長遠的品牌優勢尚未反映在其股價上。
