招行狂抽水350億

已於去年首季進行過供股集資的招商銀行（03968），昨落實第二輪「A+H」供股「抽水」計劃，按每10股供不多於2.2股，集資最多350億元（人民幣．下同），用作提高資本水平。分析指，按此規模推算，預期每股供股價約7.37元，市帳率1.2倍，較昨日收市價折讓約43%，料足夠未來兩至三年發展。

招行昨日收市後公布第二輪供股集資計劃，將於九月九日舉行特別股東大會表決，同時交易有待中銀監、中證監等監管機構批准。

資本充足未達要求

招行A股及H股昨日收報12.98元及18.14港元，按最大供股規模350億元及發行最多47.46億股計算，是次A股及H股供股價分別約7.37元及約8.88港元，折讓幅度分別約43%及51%，最終供股價將不低於最近一期的每股淨資產值，今年首季的每股淨資產為6.62元。

招行表示，經過測算，以核心資本充足率9.5%及總資本充足率11.5%為目標，截至二○一五年底，該行需要透過外部補充350億元。

事實上，招行早於去年首季進行A+H股供股集資217億元，惟資本水平一直落後，截至三月底止，首季資本充足率僅10.91%，核心資本充足率更跌至7.66%，低於新監管標準的最低要求，市場對其進行集資早在預期之內。

明富環球亞洲金融研究部董事陳昔典表示，招行集資350億元後，料能提高其資本水平約2個百分點，惟每股盈利將會被攤薄約16%，按是次已公布的集資規模和比例計，每股供股價約7.37元，相當於市帳率1.2倍，折讓幅度將達43%，對現有股東屬吸引。

料不會掀起集資潮

星展唯高達（香港）研究部董事李灝澐表示，招行完成集資所得，料足夠未來兩至三年發展，實際視乎其貸款增長策略而定。光大控股市場策略部主管唐焱表示，招行資本水平不足，故對其再融資不感意外，其他內銀資本水平仍算充裕，料不會因此觸發新一輪集資潮，惟相信短期內對股價有壓力。

本報早於上周五率先引述消息指，招行將於八月底前公布供股集資至少100億元，並棄用H股定向增發，主要是考慮到配股將大量攤薄現有股東權益和每股淨資產。