Fundman睇市：國美一浪高於一浪

莫非真係五窮六絕七翻身？周末假期期間，美股連升兩日，道指升321點，港股在半年結後首個交易日強勢登場，恒指裂口高開415點後，全日企穩高位，最低22,728點，只係比人人稱為牛熊分界線的250日線22,730點低2點。

或者唔少人認為，792億元成交額唔算配合升勢，但睇番前一個星期五，即六月廿四日，恒指升412點，成交837億元，比較之下尋日交投已經唔算失禮，尤其現貨收市後，基金看來仲未買夠貨，期指扯高到75點高水收市，似乎挾倉活動仲未完結。

唔止期貨，昨日所見一直被淡友糟質的內銀股，沽空明顯收斂，中行（03988）沽空58.6萬股，只及上周四的41%；建行（00939）及工行（01398）更為明顯，尋日沽空分別只得675萬及55.4萬股，只及上周四的13.8%及1.8%，佔總成交比重3%及0.2%，係超過兩個月最低，反映傳統的「Long only」基金唔單止買唔夠貨，連對沖基金都無趁連續兩日大升市加碼沽空，等低位接貨，似乎今趟港股升得幾堅吓。

A股技術走勢轉強

外在因素方面，A股顯然是另一動力，自溫總上周透露，中國通脹目標由4%調高到5%後，愈來愈多分析員估中央開始接受較低的經濟增長及較高的通脹，即使六月CPI去到6.3至6.5%全年高位，但只要下半年維持在5.5%樓下，全年平均5%的目標已可達到，在六月採購經理指數跌至兩年低位50.9的考慮下，人行緊縮流動性政策，最快在七、八月便功成身退。

A股上次升穿50日平均線後，升足兩個月，從2,820點升到3,067點海嘯後高位，尋日滬綜指又升穿2,789點的50日線。不論時機上同技術上，都令市場有無限憧憬，不過港股十日唔夠由低位抽升千三點，係立即追入抑或等一等，看官最重要係未來幾日隨機應變。

回歸假期前，全國人大通過修改個人所得稅法，內地個人稅收，起徵點由現在的2,000元（人民幣．下同）大幅調高到3,500元。經過今次稅法調整，內地納稅人人口會由8,400萬大幅減至2,400萬，換句話說，接近6,000萬人突然唔使交稅，納稅勞動人口比重，由28%大幅降低至7.7%。

稅法調整利內需股

今次稅法調整，主要針對內地通脹攀升，希望紓緩社會怨氣。調整後，政府每年稅收減少1,600億元，這筆錢留在市民口袋，符合刺激內需的國策。筆者相信，內需類股份可睇高一線，最啱心水係家電零售股國美（00493），受惠內地零售市道持續興旺之外，中央加快保障房的發展，對家電零售商亦肯定有正面幫助。

國美昨日升抵今年收市新高，報3.26元，升0.15元。早前大市調整，低位亦止於2.75元，延續今年三月後，低位一浪高於一浪之勢。

由彭博的主要股東名單，近半年唔少大孖沙都有增持國美，傳統基金景順及富達分別在三月及五月買貨，現價一一年市盈率17.5倍，較五年歷史市盈率19倍折讓大約8%，以預期增長率29.3%，PEG0.6倍，估值吸引，未完全反映增長預期，如果PEG回升至合理的0.8倍水平，股價可見4.36元，筆者認為可作為未來一年的目標價。