QE2錢進新興股債

美國第二輪量化寬鬆措施（QE2）正是那塊石頭，但它會否引發巨大升浪，或導致泡沫爆破？至今仍是未知之數。然而透過基金界分享對QE2後的股債投資策略，大家或許能在環球投資配置中尋找一點方向，無論是順流逆流，都總能乘風破浪。

亞洲市場 債券看俏

摩根資產管理投資服務副總裁譚慧敏認為，在QE2推出之後，美國低息環境仍會持續一段長時間，資金長遠將會流向新興市場及亞洲，有利當地債券前景。

譚慧敏指出，過去一年不斷有資金流入新興市場債券，有更多歐美機構投資者改變投資組合，增持新興市場債券，在QE2公布前一周，有消息指QE2規模或少於預期，流入亞洲及新興市場債券的資金在該段期間明顯減少。

由於QE2實際規模符合預期，隨着市場資金流動性增加，她預期將有更多資金流入亞洲及新興市場債券，高收益企業債券及新興市場債券等潛在回報較高的資產較為看好，該公司亦會相應增持該類債券。

亞洲地區經濟發展迅速，加上在QE2公布後，市場預期弱美元情況持續，故亞洲貨幣升值壓力增加，利好當地債券表現。譚慧敏預期部分亞洲貨幣將有不俗的升幅，其中特別點明印尼及韓國兩個國家。

她解釋稱，印尼除了貨幣升值潛力較佳，印尼國債未來很大機會被納入投資級別，利好當地債券表現；至於韓圜，在上半年升幅未算強勁，預期未來仍有很大的升值空間。

收緊銀根主要風險

譚慧敏表示，部分新興國家如巴西已先後兩次調高對境外投資所徵收的熱錢稅，雖然效果不大，但其他國家如擔心貨幣升值速度過快，有可能推出類似措施以作調控。

政策風險難以預測，是目前債券市場主要面對的風險之一，但她指貨幣長遠趨勢看升，政策措施短期或減慢貨幣升值，某程度上反而令當地經濟發展更健康。除了控制熱錢外，加息亦是債券投資者面對的政策風險之一，她預料印尼、泰國有可能成為繼澳洲及印度後，較有機會加息的地區。短線而言，她認為高收益債券亦需慎防資金流出。

撤離歐美 轉投亞股

量化寬鬆（QE）政策儼如對股市的「亢奮劑」，無論是QE1及QE2推出均令環球股市飆升，其中以亞太區股市升勢尤為明顯，那麼管理股票基金的基金經理又如何作相應對策？

信安資金管理（亞洲）首席投資總監鍾志明表示，早在八月底他們已作出積極部署，旗下基金已增持亞太股票，現時仍會逐步由歐美股票轉投亞太股票，輕微減持債券，增持股票資產2至3%。他解釋，QE2會利好商品及股市，美元進一步貶值，刺激石油等商品價格上漲，因投資者的風險胃納增加，資金流入潛在回報較高的新興股市，其中以中國、香港等東南亞地區受惠最大。

負責管理信安中國及香港股票基金的信安環球投資（香港）基金經理朱加承認為，QE2引發更多資金流入亞太市場，料內地未來六至十二個月通脹壓力升溫，人行有需要再度加息，內險及內銀股最能受惠於加息因素。

炒作過龍短期調整

市場擔心QE2會增加經濟泡沫化危機。鍾志明稱，新興國家擔心貨幣升值減弱出口競爭力，憂慮經濟出現過熱情況，在二十國集團（G20）峰會後，料更多新興國家會作出相應對策，如巴西、泰國及韓國等，以解決經濟過熱問題，故亞太股市會出現短期調整，但泡沫爆破的機會暫時不大。朱加承認為，現時不少港股已被市場過度炒作，旗下基金會偏向選擇藍籌股，以平衡當中風險。